Phillip Capital, GLRMK - Gülermak Ağır Sanayi için hedef fiyatını 285,5 TL'den 275 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Gülermak için piyasa koşullarından kaynaklı volatilitenin içsel değeri yansıtmadığı ve geçici olduğu değerlendiriliyor. Şirketin operasyonlarının normal seyrine devam ettiği belirtilirken, 2026 yılında backlog’a ekleme beklenmiyor ve 2027 yıl sonu kapanış backlog’u 5 milyar EUR seviyesine revize ediliyor.
Hedef fiyat 285,50 TL’den 275,00 TL’ye çekildi. Revizyonun ana nedeni, backlog ve makro varsayımlarındaki güncellemelerle serbest nakit akışı tahminlerindeki azalış olarak veriliyor. Buna karşın sermaye artırımından sağlanan 6,27 milyar TL’lik fonun net nakit pozisyonunu güçlendirmesi, İNA değerindeki düşüşü kısmen dengeliyor. Gülermak için Endeks Üstü Getiri görüşü korunuyor.
2025 için hasılat 45.533 milyon TL, FAVÖK 6.099 milyon TL ve net kâr 4.282 milyon TL olarak öngörülüyor. 2026 tahminlerinde hasılat 57.834 milyon TL’ye, FAVÖK 7.981 milyon TL’ye ve net kâr 6.103 milyon TL’ye yükseliyor. 2027’de ise hasılatın 71.519 milyon TL, FAVÖK’ün 10.013 milyon TL ve net kârın 9.060 milyon TL olması bekleniyor.
Backlog tarafında 2Ç26 itibarıyla 4,8 milyar EUR seviyesinden çıkış yapılıyor ve 2027 sonunda bu seviyeye ulaşmak için yaklaşık 2 milyar EUR yeni sözleşme tutarı gerekli görülüyor. Türkiye’de INRAIL projesinden 500 milyon EUR, Polonya’dan ortaklık yoluyla 400 milyon EUR’un üzerinde, Körfez ülkelerinden 1 milyar EUR’un üzerinde ve Sırbistan ile Kuzey Makedonya’dan yaklaşık 300 milyon EUR katkı bekleniyor. 2027 1Ç’den itibaren ihale takviminden kaynaklı katalistlerin daha somut görünmesiyle kısa vadeli olumsuz havanın azalabileceği değerlendiriliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
