Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
2025’te güçlü sözleşme kazanımları ve yurtdışı projelerde artan görünürlük sayesinde Gülermak için “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Makro varsayımlar ve projeksiyonun bir yıl öteye taşınmasının etkisiyle hedef fiyatımız 263 TL’den 262 TL’ye sınırlı şekilde revize edilmiştir. 2025’in ana senaryosu, güçlü iş alma performansı ve Doğu Avrupa’daki genişleme oldu. Özellikle Sırbistan ve Polonya’daki yüksek montanlı sözleşmeler, Gülermak’ın bölgesel ölçekte kalıcı bir oyuncu olma stratejisini pekiştirdi. Yılın son çeyreği ise, taahhüt iş modelinin doğası gereği hasılat ve karlılık açısından daha görünür bir dönem olarak öne çıkıyor; yeni sözleşmelerin finansallara etkisinin büyük kısmı 4Ç25’te netleşiyor. 2026’da, 2025’te atılan adımların daha güçlü finansal karşılık üretmesini bekliyoruz. Şirketin satış gelirlerinin yaklaşık %75’ini yurtdışı projelerden elde etmesi ve euro/dolar paritesindeki yukarı yönlü seyir, gelir ve karlılık görünümünü destekliyor. Polonya ve Sırbistan projelerinde saha faaliyetlerinin ölçeklenmesi, hakediş temponun hızlanması ve proje karmasının olgunlaşmasıyla çeyreksel hasılat dağılımı dengelenecek, nakit akışı güçlenecektir. Ayrıca, şirketin Avrupa’da yenilenebilir enerji ve depolama alanında gerçekleştirdiği pay alımı, kısa vadede net borcu artırsa da orta–uzun vadede hasılat tabanını güçlendiren ve büyüme görünümünü destekleyen stratejik bir adım olarak öne çıkıyor. 2026’yı, güçlü iş alma ivmesinin operasyonel performans, hasılat ve nakit üretimine sürdürülebilir şekilde yansıdığı bir yıl olarak değerlendiriyoruz.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri