Pusula Yatırım, GLCVY - Gelecek Varlık Yönetimi için hedef fiyatını 65 TL ve tavsiyesini TUT olarak revize etti.
GLCVY için beklentilerde revizyon yapıldı ve hisseye 65 TL hedef fiyat ile TUT tavsiyesi verildi. Mevcut fiyat 49,50 TL olarak yer alırken, yukarı potansiyel %31,31 seviyesinde hesaplandı. Şirketin piyasa değeri 6.915 mn TL, piyasa değeri 145 mn $ ve F/K oranı 4,80 olarak gösterildi. PD/DD 1,66, hisse sayısı 140 mn lot ve günlük ortalama işlem hacmi 50 mn TL seviyesinde belirtildi.
Sektörel görünümde TGA alımlarının devam ettiği aktarıldı. Takipteki krediler ilk 6 ayda %30 artışla 773 milyar TL’ye ulaşırken, takipteki krediler oranı %2,8’e yükseldi. Bireysel %4,8, KOBİ’de %3,7 ve ticari kredilerde %1,4 oranında rasyolar izlendi. Bankalar sınıfında TGA’ların 406 milyar TL’si özel, 207 milyar TL’si kamuya ait olarak açıklandı.
Varlık yönetimi sektöründe anapara satış hacminin ilk yarıda 47 milyar TL olduğu, bunun bireysel payının %85 ve KOBİ-ticari payının %15 olduğu ifade edildi. TGA’lara yönelik 2026 beklentisi değişmezken 90-100 milyar TL anapara satış beklentisi korunuyor. Bireysel tarafta %75-80’in gelmesi beklenen satış kompozisyonunun maliyetleri destekleyebileceği vurgulandı. Genel çerçevede 90-100 milyar TL beklentisinin üzerine çıkma yönünde bir eğilim olduğu belirtildi.
Takvimde öteleme yaşandığı, ABD-İran-İsrail gerginliğinin etkisiyle birliktelik tahsilatlarda gözle görülür gecikme ve TPP tarafında %38’lerden %42’lere yükseliş olduğu belirtildi. Finansman giderlerinde gözle görülür artış olduğu, düzeltilmiş FAVÖK marjında %60 seviyesinin izlendiği ve özsermaye karlılığında %40 seviyesi üzerinde çerçeve arayışının en az 6 ay kaydığını değerlendirildi. Yönetimle görüşmede beklentilerin en az 6 en fazla 1 yıl ötelenebilecek şekilde revize edildiği, makro tahminlerde takvim kaydırması ve karlılıkta aşırı sürpriz olmaması gerektiği vurgulandı.
