Phillip Capital, EREGL - Ereğli Demir Ve Çelik için hedef fiyatını 58,3 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Erdemir, 3Ç26’da güçlü operasyonel performans ve beklentilerin üzerinde net kârla olumlu bir görünüm sergiledi. Şirketin cirosu yıllık bazda %35 artarak 71,29 milyar TL’ye, FAVÖK’ü %68 yükselerek yaklaşık 7,98 milyar TL’ye ve net kârı %239 artarak 2,21 milyar TL’ye ulaştı. Ciro piyasa beklentisinin hafif üzerinde, FAVÖK beklentisinin hafif altında kalırken net kâr konsensüsün %13 üzerinde gerçekleşti.
Yüksek kapasite kullanım oranı, canlı yurt içi talep ve güçlü sipariş bakiyesi sayesinde satış hacmi yıllık bazda %11 artarak yaklaşık 2,15 milyon tona çıktı. Kapasite kullanım oranının 9A25’teki %81’den 9A26’da %96’ya yükselmesi ve iç pazarın önceliklendirilmesi, ihracat payının 3Ç25’teki %19,2’den 3Ç26’da %14,6’ya gerilemesine rağmen operasyonel görünümü destekledi. HRC fiyatlarındaki artışın gecikmeli etkisiyle ton başına FAVÖK yıllık bazda %47, çeyreklik bazda %33 yükselerek 100 USD’ye çıkarken düzeltilmiş FAVÖK marjı yıllık bazda 2,2 puan artışla %11,2 oldu.
Net kârdaki güçlü yükselişte operasyonel performansın yanı sıra net parasal pozisyon kazancındaki yıllık artış etkili olurken, çeyreklik bazdaki %74 daralma ikinci çeyrekteki ertelenmiş vergi gelirinin normalleşmesinden kaynaklandı. Avrupa Birliği talebindeki görünüm, kota uygulamaları ve Sınırda Karbon Düzenleme Mekanizması ihracatın 2026’da normalleşmesine neden olan başlıca unsurlar olarak öne çıkarken, yurt içi talep, yüksek kapasite kullanımı ve sipariş doluluğu olumlu katalizörler oluşturuyor. Net Borç/FAVÖK rasyosunun Eylül 2026 itibarıyla 1,6x’ten 1,8x’e yükselmesi finansal yapı açısından izlenmesi gereken bir unsur olarak değerlendiriliyor.
PhillipCapital, reel ciro büyümesi, operasyonel kârlılık marjlarındaki toparlanma ve beklentileri aşan net kâr nedeniyle sonuçları pozitif değerlendiriyor. Erdemir için hedef fiyat 58,30 TL ve resmi tavsiye Endeks Üzeri Getiri olurken, şirket 2026 tahminlerine göre 9,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor. Genel yatırım tezi, güçlü iç talep ve çelik fiyatlarının kârlılığı desteklemeye devam etmesiyle birlikte şirketin operasyonel toparlanmasının değerlemeye olumlu yansıması üzerine kuruluyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
