GCM Yatırım, ENJSA - Enerjisa için hedef fiyatını 165,5 TL belirledi.
GCM Yatırım, Enerjisa Enerji için 2026 yılına ilişkin beklentilerin teyit edildiğini ve zorlu piyasa koşullarına rağmen şirketin güçlü, dayanıklı bir finansal performans sergilediğini belirtti. Analiz, dalgalı makroekonomik ortam ve jeopolitik koşullara karşın düzenlemeye tabi varlık tabanının dayanıklılığını öne çıkardı. Şirketin yılın ilk çeyreğinde en önemli iki gelir kalemini enflasyonun üzerinde artırmaya devam ettiği ifade edildi. Kurum, bu çerçevede hedef fiyatı 165,5 TL olarak hesapladı.
Değerleme tarafında hedef fiyatın İndirgenmiş Nakit Akımları ve Göreceli değerleme yöntemlerine göre bulunduğu aktarıldı. ENJSA için hesaplanan F/K oranı 28,05 olarak verilirken, sektörün F/K oranı 25,26 oldu. PD/DD oranı 1,45 seviyesinde açıklanırken sektör ortalaması 1,47 olarak paylaşıldı. Ayrıca Avrupa kıtasındaki 60 enerji firmasının ortalama F/K oranının 36,15, beklenen F/K oranının 17,80 ve PD/DD oranının 1,37 olduğu belirtildi.
2026/03 döneminde net satışlar dönemsel bazda %21, yıllık bazda %8 azalarak 55,1 milyar TL’ye geriledi. Satışların maliyeti dönemsel %28 ve yıllık %13 düşüşle 37,6 milyar TL oldu. Faaliyet giderleri dönemsel %7 gerilerken yıllık bazda %11 arttı. Buna karşın FAVÖK dönemsel %3 ve yıllık %5 artışla 12,65 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kâr dönemsel %2 daralsa da yıllık bazda %31 artarak 17,45 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Net dönem kârı ise dönemsel %60 ve yıllık %211 oranında gerileyerek 1,08 milyar TL’ye düştü. Brüt kâr marjı dönemsel 6 puan, yıllık 9 puan artışla %32’ye yükselirken esas faaliyet kâr marjı dönemsel ve yıllık bazda 4’er puan artarak %19 oldu. FAVÖK marjı dönemsel 5 puan ve yıllık 3 puan artışla %23 seviyesine çıktı. Net kâr marjı dönemsel 2 puan daralarak %2’ye gerilerken yıllık bazda 4 puan iyileşme gösterdi.
