Gedik Yatırım, DOAS - Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 307.44 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak belirledi.
Doğuş Otomotiv için resmi tavsiye “Endekse Paralel Getiri” olurken, piyasa tepkisinin sınırlı negatif olması bekleniyor. Şirketin 2Ç26 finansal sonuçlarında operasyonel performans zayıflarken net kâr beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Hisse 169,20 TL seviyesinde bulunurken hedef fiyat 307,44 TL ve potansiyel getiri %81,70 olarak belirtiliyor. Değerleme çarpanları 2026T için 3,2x FD/FAVÖK ve 3,9x F/K seviyesinde bulunuyor.
2Ç26’da net satışlar yıllık %24,43 azalarak 60.042 milyon TL’ye, FAVÖK %37,60 gerileyerek 3.252 milyon TL’ye ve net kâr %37,68 düşüşle 1.742,15 milyon TL’ye indi. İlk 6 ayda net satışlar %18,21, FAVÖK %28,21 ve net kâr %34,60 oranında azaldı. FAVÖK marjı çeyrekte %5,4’e gerilerken, premium markalardaki zayıflık, fiyat rekabeti ve artan faaliyet giderleri kârlılığı baskıladı. Net kâr; gerileyen net finansman giderleri, 1,28 milyar TL parasal kazanç ve 758 milyon TL özkaynak yöntemi katkısıyla desteklendi.
Skoda dahil toptan satış hacmi %12 düşüşle 47,8 bin adede inerken, VW Binek Araç güçlü seyrini korudu. Yönetim 2026 satış hacmi hedefini 117 bin adetten 125 bin+ seviyesine yükseltti ve yatırım harcaması beklentisini 5,2 milyar TL’den yaklaşık 5,0 milyar TL’ye indirdi. Hacim hedefindeki revizyon olumlu bir katalizör olarak değerlendirilse de temel katalizörlerin fiyatlama disiplini, kârlılık ve nakit dönüşümü olduğu vurgulanıyor. 2026 FAVÖK tahmini 19,9 milyar TL’de korunurken, bu seviyeye ulaşılması ikinci yarıda operasyonel kârlılıkta belirgin toparlanma gerektiriyor.
Nakit dönüşümü zayıf kalırken 1Y26 faaliyet nakit akışı -2,7 milyar TL oldu, net borç Haziran sonunda 32,2 milyar TL’ye ve stoklar 45,0 milyar TL’ye yükseldi. İşletme sermayesi normalizasyonunun yavaşlaması nedeniyle 2026 ve 2027 yıl sonu net borç tahminleri sırasıyla 26,0 milyar TL ve 25,5 milyar TL’ye yükseltildi. Kurum, hisse performansının yılbaşından bu yana BIST-100’ün yaklaşık %18 gerisinde kalmasına rağmen değerlemeyi destekleyen düşük çarpanlara dikkat çekiyor. Ana riskler operasyonel marjların toparlanamaması, fiyat rekabetinin sürmesi, premium segmentteki zayıflık, yüksek stok ve borçluluk ile nakit akışının negatif kalmasıdır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
