Ak Yatırım, DOAS için hedef fiyatını 448,00 TL, tavsiyesini 'Endeks Üstü Getiri' olarak korudu.

3Ç23’de piyasa beklentisi 5.232 milyon TL’den %18 ve beklentimiz olan 5.309 milyon TL’den %16 yukarıda 6.189 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizden 311 milyon TL daha yüksek gelen vergi giderine rağmen beklentimizden 178 milyon TL daha yüksek gelen faaliyet karı ve beklentimizden 1.013 milyon TL daha yüksek gelen faaliyet dışı gelirler sayesinde şirket, beklentimizden yüksek bir net kar elde etti. Şirket 2023 yılına ilişkin öngörülerini güncelledi. Yönetim, yurt içi toplam araç pazarı beklentisini 1 milyon adetten 1,2 milyon adede yükseltti (AK: 1,2 milyon). Yönetim, Skoda hariç yurt içi satış hacmi beklentisini 110+ bin adetten 120+ bin seviyesine yükseltti. (AK: 136 bin) Yönetim, yatırım harcamaları beklentisini 2.300 milyon TL seviyesinden 1.700 milyon TL seviyesine indirdi. Yorum ve Tavsiye: 3Ç23’de Doğuş, faaliyet dışı gelirler sayesinde güçlü sonuçlar açıkladı. Doğuş için hedef fiyatımızı 448,0 TL seviyesinde koruyoruz. Şirket için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. Piyasanın sonuçlara tepkisinin “Hafif Olumlu” olacağını düşünüyoruz. 3Ç23 Sonuçlarına İlişkin Detaylar: 3Ç23’de şirketin net satışları beklentimize paralel, yıllık %204 arttı. 3Ç23’de şirketin Skoda dâhil yurt içi satış hacmi yıllık %92 artarken, Skoda hariç satış hacmi yıllık %85 arttı. 3Ç23’de şirketin fiyatlama gücünü koruduğunu görüyoruz. 3Ç23’de FAVÖK beklentimizden %3 yukarıda, yıllık %204 arttı. 3Ç23’de FAVÖK marjı beklentimize paralel, yıllık 43 baz puan arttı. 3Ç23’de brüt kar marjı yıllık 83 baz puan daralırken, operasyonel giderler/net satışlar oranı yıllık 102 baz puan daraldı. Şirket 9 Mart 2023’de Doğuş GYO’nun %93,7’sini 5,1 milyar TL’ye satın aldı. Doğuş GYO’nun yönetim kontrolü A grubu hisselerindedir. 3Ç23 itibarıyla Doğuş Otomotiv, Doğuş GYO’nun A grubu hisselerine sahip değildir. Bu yüzden şirket, Doğuş GYO’nun finansallarını kendi finansallarına konsolide etmemiş, Doğuş GYO’yu uzun vadeli finansal varlık olarak kaydetmiştir. 3Ç23’de Doğuş, Wielton SA ile Wielton marka ürünlerin Türkiye’de satış ve pazarlamasını yapmak için niyet mektubu imzaladı. 3Ç23’de Doğuş Şarj Sistemleri EPDK’dan Türkiye’de şarj istasyonu ağı işletmek için lisans aldı. Ekim 2023’de 1,25 milyar TL tutarında temettü ödenmesine karar verdi. Hisse başına brüt 5,68 TL temettü %2,0 temettü verimine işaret ediyor. Hak kullanım tarihi 24 Kasım 2023’tür. Şirket 2023’ün önceki çeyreklerinde 4,5 milyar TL temettü ödemesi yapmıştı. Açıklanan yeni temettü ile şirket 2023’te toplam 5,75 milyar TL temettü ödemiş olacak. Şirket 3Ç23’de 2.825 milyon TL net nakit pozisyonundadır. Bir önceki çeyrek şirketin net borcu 3.147 milyon TL seviyesindeydi. 3Ç23’de şirket 2,5 milyar TL temettü ödedi. 3Ç23’de net işletme sermayesi çeyreklik 948 milyon TL arttı. 3Ç23’de alacak vadesi çeyreklik 1 gün arttı. 3Ç23’de stok vadesi çeyreklik 27 gün daraldı. 3Ç23’de satıcı vadesi çeyreklik 12 gün daraldı. 3Ç23’de nakit döngüsü çeyreklik 14 gün daraldı.