GCM Yatırım, DOHOL - Doğan Holding için hedef fiyatını 26,45 TL'den 29,06 TL'ye yükseltti.
Doğan Holding 2025 yılı 4. çeyreğinde 2,17 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr çeyreklik bazda %1.612, yıllık bazda %37 artış gösterdi. Artışta menkul kıymet faiz gelirlerindeki yükseliş ile madencilik, finans ve yatırım segmentlerindeki güçlü performans etkili oldu. Net kâr marjı %8,16’ya yükseldi.
4Ç25’te satış gelirleri yıllık %7 azalışla 16,55 milyar TL olurken, çeyreklik %31 arttı. Toplam gelirler madencilik ve finans segmentlerinin katkısıyla yıllık %5 artarak 23,7 milyar TL’ye ulaştı. Doğan Trend hariç tutulduğunda konsolide gelirler yaklaşık %10 artış gösterdi. Yıl genelinde ise gelirler %11 geriledi.
FAVÖK 4Ç25’te 8.146 milyon TL olarak gerçekleşti ve çeyreklik %168 arttı. FAVÖK marjı %30,56’ya yükseldi. Konsolide bazda FAVÖK yıllık %172 artışla 3,4 milyar TL’ye ulaşırken marj %14 seviyesine çıktı. Bu artışta madencilik segmenti ve Karel’deki operasyonel dönüşüm etkili oldu.
Yenilenebilir enerjide Galata Wind’in kurulu gücü 354 MW’a yükseldi. Madencilikte Gümüştaş’ın üretimi %32 artarak 501 bin tona çıktı, FAVÖK marjı 4. çeyrekte %53’e yükseldi ve 2026’da 70 milyon USD üzeri yatırım planlandı. Hepiyi Sigorta’nın portföyü %58 artışla 764 milyon USD’ye ulaştı; prim üretimi %56, net kâr %122 arttı. Karel dönüşüm süreci sonrası yeniden net kâr açıkladı. Sesa’da marjlar güçlenirken net borç 11 milyon USD’ye geriledi. Doğan Trend tarafında MG satışları zayıf kalırken Suzuki %88 büyüdü, motosiklet satışları geriledi.
Holding 2030 Net Aktif Değer hedefini 4,0 milyar USD’den 4,5 milyar USD’ye yükseltti. 2025/12 itibarıyla SOTP yöntemiyle yapılan değerlemede toplam portföy değeri yaklaşık 128 milyar TL hesaplandı. %41 NAD iskonto oranı ile hedef fiyat 29,06 TL olarak belirlendi ve önceki 26,45 TL hedef fiyat bu seviyeye revize edildi.
