Deniz Yatırım DOHOL - Doğan Holding hissesi için hedef fiyatını 28 TL olarak korudu, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.
Doğan Holding 4Ç25’te 2,19 milyar TL net kâr açıkladı ve net kâr yıllık bazda %56 arttı. Çeyrekte 485 milyon TL parasal kayıp etkisi görülmesine rağmen operasyonel kârlılık güçlü şekilde yükseldi. Satış gelirleri 4Ç25’te %5 artarak 23,7 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK %172 artışla 3,36 milyar TL’ye çıktı ve FAVÖK marjı belirgin şekilde iyileşti.
Operasyonel tarafta madencilik ve finansal hizmetler büyümenin ana sürükleyicileri oldu. Gümüştaş Madencilik ve Hepiyi Sigorta güçlü performans sergilerken Doğan Trend Otomotiv finansallar üzerinde baskı oluşturmaya devam etti. Doğan Trend hariç tutulduğunda holding gelirlerinde yıllık yaklaşık %10 büyüme görüldü.
Holdingin Net Aktif Değeri 2025 sonunda 2,8 milyar dolara yükselirken bu artışta özellikle madencilik ve sigorta segmentlerindeki değer artışı etkili oldu. Solo net nakit pozisyonu 639 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti ve temettü ödemeleri ile iştirak sermaye artırımları nedeniyle önceki yıla göre sınırlı geriledi.
2026 beklentilerinde Galata Wind için 950–1000 GWh üretim ve %65–70 FAVÖK marjı, Gümüştaş Madencilik için %40’ın üzerinde gelir büyümesi ve %40–50 FAVÖK marjı, Hepiyi Sigorta için ise yönetilen varlıklarda 100–130 milyon dolar artış hedefleniyor. Ayrıca holding 2030 Net Aktif Değer hedefini 4 milyar dolardan 4,5 milyar dolara yükseltti. Hisse için 12 aylık hedef fiyat 28 TL ve öneri AL seviyesinde bulunuyor.
