Alnus Yatırım CCOLA için hedef fiyatını 79 TL'den 90.7 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Coca-Cola İçecek 2025/12 döneminde hasılatını yıllık yüzde 3,87 artışla 187,18 milyar TL’ye yükseltmiştir. Satışların maliyeti yüzde 3,43 artarak 120,62 milyar TL olurken, hasılattaki artış maliyet artışından 2,97 milyar TL daha güçlü gerçekleşmiş ve brüt kâr 66,57 milyar TL’ye çıkmıştır. Brüt kâr marjı yüzde 35,29’dan yüzde 35,56’ya yükselmiştir.
Faaliyet giderleri yüzde 4,39 artarak 41,30 milyar TL olurken, diğer net esas faaliyet gelirleri 795,8 milyon TL azalmıştır. Bu kalemlerdeki toplam 2,53 milyar TL’lik olumsuz etkiye rağmen, brüt kârdaki artış sayesinde esas faaliyet kârı yüzde 1,76 artışla 25,15 milyar TL’ye ulaşmıştır. FAVÖK yüzde 4,14 artarak 32,91 milyar TL olmuş, FAVÖK marjı yüzde 17,54’ten yüzde 17,58’e yükselirken esas faaliyet kâr marjı yüzde 13,44’e gerilemiştir.
Net yatırım faaliyet gideri 61,7 milyon TL olarak kaydedilmiş, net finansman giderleri 908,5 milyon TL iyileşmeyle 10,54 milyar TL seviyesine gelmiştir. Vergi gideri 7,07 milyar TL’ye yükselmiştir. TMS 29 kaynaklı net parasal pozisyon kazancı 6,16 milyar TL azalmış, bu durum net kâr üzerinde baskı yaratmıştır. Sonuç olarak dönem net kârı yüzde 27,42 azalarak 14,07 milyar TL’ye gerilemiş, net kâr marjı yüzde 10,76’dan yüzde 7,52’ye düşmüştür.
Şirketin konsolide satış hacmi yüzde 8 artışla 1,6 milyar ünite kasaya ulaşmıştır. Uluslararası operasyonlarda güçlü büyüme görülürken, Türkiye hacmi su kategorisindeki optimizasyon nedeniyle yüzde 1 daralmıştır. Gazlı içecekler yüzde 9,2, gazsız içecekler yüzde 19,2 büyürken su kategorisi yüzde 10,7 küçülmüştür.
2026 beklentilerinde Türkiye’de düşük-orta tek haneli, uluslararası pazarlarda yüksek tek haneli hacim büyümesi öngörülmektedir. TMS 29’a göre yatay FAVÖK marjı ve yatay-orta tek haneli NSG/ük artışı beklenirken, enflasyon muhasebesi hariç kurdan arındırılmış NSG/ük’de düşük-orta onlu yüzdelerde büyüme tahmin edilmektedir. Yatırım harcamalarının satışlara oranının yüksek tek haneli seviyelerde olması planlanmaktadır.
Değerlemede yüzde 100 İndirgenmiş Nakit Akımları yöntemi kullanılmış, 253,79 milyar TL hedef piyasa değeri hesaplanmış ve hisse başına hedef fiyat 79,00 TL’den 90,70 TL’ye yükseltilerek “AL” tavsiyesi korunmuştur.
