Deniz Yatırım CCOLA için hedef fiyatını 92 TL'den 97.6 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Coca-Cola İçecek 4Ç25’te 35.700 milyon TL gelir, 5.534 milyon TL FAVÖK ve 605 milyon TL net zarar açıkladı. Gelir ve FAVÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşirken, net kâr beklentisine karşılık zarar yazıldı. Parasal kazanç/kayıp kaleminden 686 milyon TL olumlu etki oluştu.
Operasyonel tarafta brüt kârlılık, FAVÖK ve FAVÖK marjında yıllık artış ve güçlü nakit akışı iyileşmesi öne çıktı. Buna karşın zayıf talep ve fiyatlama baskısı, yüksek vergi gideri ve tek seferlik etkiler net zararda belirleyici oldu. Özellikle ertelenmiş vergi etkisi ve Özbekistan Vergi İdaresi kaynaklı tahakkuk net sonucu olumsuz etkiledi.
4Ç25’te satış gelirleri yıllık %23 artarken, Türkiye hacmi %3,6 daraldı, uluslararası hacim %11 arttı ve konsolide hacim %5,4 büyüdü. 2025 genelinde gelirler %4 artışla 187.185 milyon TL’ye ulaştı; konsolide hacim %8 arttı. Türkiye’de su kategorisi hariç hacim artışı %3,8 oldu. Uluslararası operasyonların payı %65,3’e yükseldi.
FAVÖK 4Ç25’te yıllık %179 artarak 5.534 milyon TL’ye, marj %15,5’e çıktı. Net borç 25.593 milyon TL, net borç/FAVÖK 0,8x seviyesinde gerçekleşti. 2025’te serbest nakit akışı +2,8 milyar TL oldu. Yatırım harcamaları 13,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
2026 beklentileri konsolide orta-tek haneli hacim büyümesi ve yatay FAVÖK marjına işaret etmektedir. Şirket hisse başına brüt 1,43 TL temettü önerdi; temettü verimi %2,17 olarak hesaplandı.
Genel değerlendirmede operasyonel iyileşme olumlu bulunurken net kârlılıktaki baskı sınırlayıcı unsur olarak görülmektedir. 12 aylık hedef fiyat 97,60 TL’ye yükseltilmiş, öneri AL olarak sürdürülmüştür. Hisse 2026 tahminlerine göre 4,7x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
