Deniz Yatırım, BRISA-Brisa için hedef fiyatını 109.9 TL, tavsiyesini 'TUT' olarak korudu
Brisa 4Ç25’te 10,8 milyar TL satış geliri, 2,13 milyar TL FAVÖK ve 145 milyon TL net zarar açıkladı. Satış gelirleri yıllık %9 daralırken FAVÖK %3 geriledi; buna karşın brüt kâr marjı 3,2 puan artışla %28’e, FAVÖK marjı ise 1,2 puan artışla %19,7’ye yükselerek operasyonel kârlılıkta iyileşmeye işaret etti. Net zarar tarafında yüksek finansman gideri ve vergi gideri belirleyici oldu.
2025 genelinde satışlar %9 azalışla 41,3 milyar TL’ye, FAVÖK %19 düşüşle 5,8 milyar TL’ye geriledi; FAVÖK marjı %14 seviyesinde gerçekleşti.
Finansal yapı tarafında iyileşme öne çıktı. Net borç 3Ç25’e göre 8,1 milyar TL’den 5,8 milyar TL’ye gerilerken, Net Borç/FAVÖK oranı 1,4x’ten 1,0x’e düştü.
Özetle; 2025’in ikinci yarısında başlayan marj toparlanmasının devam etmesi olumlu görülmekle birlikte, cirodaki zayıflama ve net zarar açıklanması etkiyi sınırlamaktadır. 12 aylık hedef fiyat 109,90 TL olup “TUT” tavsiyesi korunmaktadır. Hisse yılbaşından bu yana BIST 100’ün %13 gerisinde performans göstermekte ve 5,8x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
