Deniz Yatırım, BIMAS-BİM için hedef fiyatını 760,46 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu

BİM Birleşik Mağazalar’ı i) mağaza açılışlarındaki güçlü trend ii) öz markalı ürünlere olan talep iii) yurt dışı operasyonları iv) etkin maliyet yönetimi yapısı v) temettü ödemesi dolayısıyla beğeniyoruz. Şirket Beklentileri ve Performans Değerlendirmesi 2025 Yılı Beklentileri: Şirket, 2025 yılının ikinci yarısı için iki farklı senaryo paylaştı. TMS29'a göre satışlarda %8 (±%2) büyüme, FAVÖK marjında %5,0 (±%0,5) ve yatırım harcamalarında %3,5-4,0 oranında bir beklenti bulunuyor. TMS29 hariç beklentiler ise satışlarda %45 (±%5) büyüme, FAVÖK marjında %7,5 (±%0,5) ve yatırım harcamalarında yine %3,5-4,0 oranı şeklinde. Defansif Yapı: Ekonomik yavaşlamaya rağmen şirket, sektördeki lider konumu, ölçek ekonomisi ve tüketicinin temel ihtiyaçlara yönelmesi nedeniyle defansif özellikleriyle öne çıkmaya devam ediyor. Bu durum, BIMAS hissesinin 16 Ocak 2023'ten bu yana BIST 100 endeksini geride bırakarak iyi bir performans sergilemesini sağladı. Mağaza Faaliyetleri ve Satışlar Büyüme ve Satışlar: Şirket, ilk çeyrekte 226 yeni mağaza açarak pazar payını genişletti. Aynı mağaza satışları %35,1 artarken, müşteri trafiği %3,7 azaldı. Ürün Kırılımı: Şirket'in satışlarının ana kaynağı olan private label ürünlerin oranı %60'tan %57'ye gerilemesine rağmen ağırlığını korumaya devam etti. Markalı ürünlerin oranı %31'den %34'e, spot ürünlerin oranı ise %7'den %8'e yükseldi. Operasyonel Giderler Personel Giderleri: Şirketin giderlerinin önemli bir kısmını personel giderleri oluşturuyor. Asgari ücret artışı ve büyümenin yavaşlaması nedeniyle faaliyet giderlerinin satışlara oranı geçen yıla göre 2 puan artarak %18,1'e yükseldi. FİLE Market Gelişmeleri Yeniden Yapılanma: FİLE market, iştirak modeliyle kısmi bölünerek BİM'den ayrıldı. BİM CEO'su Haluk Dortluoğlu, 1 Temmuz 2025 itibarıyla BİM'deki görevinden ayrılarak FİLE'deki CEO'luk görevine devam etme kararı aldı. Gelecek Potansiyeli: Bu ayrılış, FİLE'nin orta ve uzun vadede güçlü bir ivme kazanacağı yönünde yorumlanıyor. İleriye dönük olarak, FİLE'nin potansiyelini gerçekleştirmesi durumunda bir halka arzın gündeme gelebileceği ancak bu bilginin şirket tarafından henüz doğrulanmadığı belirtiliyor. İkinci Çeyrek Beklentileri Şirketin, mağaza açılışlarının etkisiyle reel büyüme kaydetmesi ve ilk çeyrekteki maliyet baskısının azalmasıyla FAVÖK performansının iyileşmesi bekleniyor. çeyrekte 152.672 milyon TL satış geliri, 6.488 milyon TL FAVÖK ve 3.583 milyon TL net kar elde edileceği öngörülüyor. Finansal sonuçların 14 Ağustos'ta açıklanması planlanıyor.