Ziraat Yatırım, AYGAZ - Aygaz için hedef fiyatını 450 TL'den 500 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Aygaz, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde güçlü iştirak katkısıyla 7.216 milyon TL net dönem kârı açıklayarak 5.591 milyon TL olan piyasa beklentisinin ve 6.468 milyon TL’lik beklentinin üzerinde performans gösterdi. Satış gelirleri, toplam LPG satış hacmindeki %23’lük artışın etkisiyle %14,3 yükselerek 31.497 milyon TL’ye ulaştı. Brüt kâr %17,2 artışla 3.847 milyon TL olurken brüt kâr marjı %12,2’ye yükseldi. FAVÖK %37,4 artışla 1.786 milyon TL’ye, FAVÖK marjı ise %5,7’ye çıktı.
Dokuz aylık net dönem kârı 11.885 milyon TL’ye ulaşırken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan elde edilen katkı 10.645 milyon TL oldu. Bu katkının 10.589 milyon TL’si EYAŞ üzerinden Tüpraş’tan sağlandı ve EYAŞ katkısı hariç tutulduğunda dokuz aylık net kâr artışı %7 olarak gerçekleşti. Toplam LPG satış miktarı üçüncü çeyrekte 750 bin tonla yıllık %23,4 artarken, ilk dokuz ayda 1.964 bin tona ulaştı. Türkiye LPG pazarı %2,9 daralmasına rağmen Aygaz’ın toplam LPG pazar payı 1,5 puan artışla %27,6’ya yükseldi.
Şirketin net nakit pozisyonu haziran sonundaki 3.942 milyon TL’den eylül sonunda 4.537 milyon TL’ye yükseldi. Ziraat Yatırım, 2026 yıl sonu satış geliri tahminini 122.829 milyon TL, FAVÖK tahminini 5.967 milyon TL ve ana ortaklık net kâr tahminini 15.323 milyon TL olarak belirledi. Tüpraş hedef fiyatındaki yukarı yönlü güncelleme ve beklentilerdeki değişiklikler doğrultusunda Aygaz hedef hisse fiyatı 450 TL’den 500 TL’ye yükseltildi.
500 TL’lik hedef fiyat, 266 TL’lik mevcut fiyata göre %46,8 iskonto potansiyeline işaret ediyor ve AL tavsiyesi korunuyor. Değerleme; konsolide şirketler için İNA, iştirakler için defter değeri, EYAŞ için İNA ve benzer şirketler, Koç Finansal Hizmetler için ise Gordon büyüme modeli ve benzer şirketler yaklaşımıyla yapıldı. Pozitif katalizörler arasında artan LPG satış hacmi, pazar payı kazanımları, stok kârı ve Tüpraş iştirakinden gelen güçlü katkı öne çıkıyor. Değerlemenin önemli ölçüde iştirak katkısına, özellikle Tüpraş performansına bağlı olması temel hassasiyet noktası olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
