İş Yatırım, AVPGY - Avrupakent Gmyo için hedef fiyatını 97,52 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Avrupakent GYO, 3Ç26’da 574 mn TL net kâr açıklayarak 370 mn TL’lik beklentinin %55 üzerinde kaldı; ancak net kâr 3Ç25’e göre %46, 2Ç26’ya göre %44 geriledi ve bu yıllık düşüşte önceki yılın 846 mn TL vergi gelirinin yerini 87 mn TL vergi giderinin alması belirleyici oldu. Net satışlar, tamamlanmış satılabilir konut stokunun azalması ve teslimlerin yavaşlaması nedeniyle yıllık %60 ve çeyreklik %34 düşerek 1.174 mn TL’ye inerken, kira gelirleri %3 artışla 871 mn TL’ye yükseldi. Kira gelirlerinin ciro içindeki payının artmasıyla brüt kâr marjı %64,3’e, FAVÖK marjı ise %62,0’ye çıkarken FAVÖK 729 mn TL ile 625 mn TL’lik tahminin %17 üzerinde gerçekleşti.
9A26’da ciro yıllık %33 düşüşle 4.425 mn TL’ye, FAVÖK %24 düşüşle 2.088 mn TL’ye ve net kâr %19 düşüşle 1.776 mn TL’ye gerilese de kira ve ortak alan gelirleri reel olarak %7 artarak 2.778 mn TL’ye ulaştı. Şirket, Eylül 2026 itibarıyla 1.482 mn TL net nakit taşıyor ve finansal borç bulundurmuyor; bu güçlü bilanço, operasyonel gerilemeye karşı önemli bir destek sağlıyor. 45,50 TL kapanış fiyatına karşılık 12 aylık hedef fiyat 97,52 TL ve yükselme potansiyeli %114 olarak belirlenirken, 2026 tahmini F/K oranı 3,3 ve PD/DD oranı 0,3 seviyesinde bulunuyor; tavsiye AL.
Avrupa Konutları Şişli-1, Demir Life ve Avrupa Konutları Çamlıvadi projelerinde 9A26’da toplam 99 konut satılması ve Eylül sonu itibarıyla 187 adet satılabilir konut bulunması, konut satışlarının ilerleyen dönemlerde desteklenebileceğine işaret ediyor. Daha önce kiraya verilen Avrupa Residence TEM İstanbul’daki 133 bağımsız bölümün satışına başlanması, kira portföyünün bir bölümünün nakde çevrilmesini sağlayabilecek bir gelişme olarak öne çıkıyor. Sürdürülebilir kira gelirlerini artırmak amacıyla Forum Trabzon AVM’nin kiralanabilir alanının genişletilmesi ve Swissotel Resort Bodrum Beach’e komşu 5.369 m² arsada proje geliştirilmesi, şirketin gelir tabanını çeşitlendirebilecek katalizörler arasında yer alıyor.
Bununla birlikte tamamlanmış konut stokunun azalması ve teslimlerin yavaşlaması, konut satış gelirleri ile toplam ciro üzerinde temel operasyonel risk oluştururken 9A26’da ciro, FAVÖK ve net kârdaki yıllık gerileme sonuçların piyasa tarafından nötr karşılanmasına yol açabilir. Kira gelirlerindeki reel büyüme, yüksek FAVÖK marjı ve borçsuz net nakit pozisyonu bu baskıları kısmen dengelese de konut satış temposu ve yeni teslimlerin seyri yakından izlenmelidir. İş Yatırım’ın değerlendirmesinde bu güçlü yönler ve riskler birlikte ele alınarak Avrupakent GYO için AL görüşü korunuyor ve uzun vadeli değer artışı potansiyeli öne çıkarılıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
