Ahlatcı Yatırım, ASELS için hedef fiyatını 391 TL'den 446 TL'ye yükseltti, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. 26Q1’de 34,31 milyar TL hasılat açıkladı ve bu tutar Ahlatcı Yatırım Araştırma Departmanı’nın 33,05 milyar TL beklentisinin yanı sıra konsensüs beklenti olan 33,84 milyar TL’nin de üzerinde gerçekleşti. Şirket aynı dönemde 8,63 milyar TL FAVÖK elde ederken, bu rakam 8,23 milyar TL olan kurum beklentisinin ve 8,39 milyar TL olan konsensüsün üzerinde geldi. Net kâr 5,54 milyar TL olarak açıklandı ve 5,49 milyar TL’lik beklentiye paralel, 4,50 milyar TL’lik konsensüsün ise oldukça üzerinde gerçekleşti.
Raporda olumlu görülen en önemli unsur, bakiye siparişlerin 20,7 milyar USD seviyesine ulaşması ve yıllık bazda %39 artış göstermesi oldu. İhracat sözleşmelerinin 26Q1 döneminde %69 artışla 629 milyon USD seviyesine yükselmesi de şirketin döviz bazlı gelir yapısını güçlendiren bir gelişme olarak öne çıkarıldı. FAVÖK marjının %25,2 seviyesine yükselmesi maliyet yönetimi ve operasyonel verimlilikteki artışı gösterirken, net borç/FAVÖK oranının 0,41 seviyesine gerilemesi bilanço kalitesindeki iyileşmeye işaret etti.
Olumsuz tarafta şirketin büyüme stratejisi kapsamında artan yatırım harcamalarının kısa vadede nakit akışı üzerinde baskı yarattığı belirtildi. İşletme sermayesinde de büyümeye paralel baskı gözlenirken, stoklar ve peşin ödenmiş giderlerdeki artışın operasyonel kârlılığın nakde dönüş hızını sınırladığı vurgulandı. Finansal tablolar yıllık bazda hasılatın 20.908 milyon TL’den 34.306 milyon TL’ye, brüt kârın 6.050 milyon TL’den 10.537 milyon TL’ye, FAVÖK’ün 4.693 milyon TL’den 8.633 milyon TL’ye ve net kârın 1.939 milyon TL’den 5.539 milyon TL’ye yükseldiğini gösterdi.
Kurum, marj disiplininin korunması, backlog dönüş hızının devam etmesi ve ihracat odaklı büyümenin sürdürülebilirliği varsayımları doğrultusunda projeksiyonlarını güncelledi. Bu çerçevede hedef fiyatını 391,00 TL’den 446,00 TL’ye yükseltirken hisse üzerindeki TUT tavsiyesini korudu. Kapanış fiyatı 414,50 TL olarak verilirken, yeni hedef fiyat %7,60 getiri potansiyeline işaret etti. Raporda şirketin güçlü sipariş birikimi, artan ihracat sözleşmeleri ve marj iyileşmesi ana katalizörler olarak öne çıkarıldı.
