Ak Yatırım ASELS için hedef fiyatını 266 TL'den 387 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Altı Getiri'den Nötr'e yükseltti.
Aselsan’ın 2025 finansalları beklentilerin üzerinde gerçekleşen bakiye sipariş büyümesi, hızlanan ihracat sözleşmeleri ve netleşen yatırım harcamaları yol haritası ile öne çıktı. Analist revizyonları sonucunda 12 aylık hedef fiyat 387 TL’ye yükseltilmiş ve tavsiye “Nötr” olarak güncellenmiştir.
2026–2028 gelir YBBO tahmini %20’den %35’e, 2026–2030 kümülatif alınan sipariş tahmini 59 milyar USD’den 72 milyar USD’ye çıkarılmıştır. 2025’te 9,6 milyar USD yeni sipariş alınmış, bakiye siparişlerin satışlara oranı 2,2x ile son 7 yılın zirvesine ulaşmıştır. 2025 sonu itibarıyla 20,4 milyar USD bakiye sipariş, 2026 gelir tahmininin 3,6 katına işaret etmektedir.
Aselsan 2025’te 14 yeni üretim tesisi ile kapasitesini yaklaşık %40 artırmış, Oğulbey Teknoloji Üssü ile 2028’e kadar üretim kapasitesi iki katına çıkacaktır ve Avrupa’nın en büyük entegre hava savunma üretim merkezi olacağı öngörülmektedir.
Serbest nakit akışı marjı %0’dan %9’a yükselmiş, net borç/FAVÖK oranı 0,8x’ten 0,3x’e gerileyerek küresel ortalamanın altında kalmıştır. Mevcut planlamalarla 2027’ye kadar net nakit pozisyonuna ulaşması beklenmektedir.
Aselsan hisseleri 21,5x 2026T FD/FAVÖK ve 1,60x FD/Bakiye Sipariş çarpanlarıyla işlem görmekte, güçlü büyüme, artan sipariş görünürlüğü ve nakit dönüşümü destekleyen vergi teşvikleri ile bu prim açıklanabilir.
Temel riskler arasında savunma harcamalarında yavaşlama, program takvimlerinde kaymalar, ihracat uygulama riskleri ve kapasite artışı sürecinde gecikmeler yer almaktadır.
