Deniz Yatırım, ARMGD - Armada Gıda için hedef fiyatını 109,6 TL'den 125,7 TL'ye yükseltti, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Armada Gıda’nın 2Ç26 finansallarında güçlü satış büyümesi, operasyonel marjlarda iyileşme ve net borçta gerileme öne çıktı. Şirket 2Ç26’da 4.747 milyon TL gelir, 831 milyon TL FAVÖK ve 1.441 milyon TL net kar açıkladı. Gelir yıllık %90, FAVÖK %246 ve net kar %865 artış gösterdi. Yılın ilk yarısında yurt dışı satışlar toplam gelirin %65’ini oluşturdu ve Avrupa ile Ortadoğu öne çıkan pazarlar arasında yer aldı.
Brüt kar 1.032 milyon TL’ye yükselirken brüt kar marjı %21,7 oldu. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı %18 azaldı ve bu durum FAVÖK marjını %17,5’e taşıdı. Net diğer gelirler 775 milyon TL seviyesinde gerçekleşti ve net finansman giderleri geçen yıla göre azaldı. Net borç Haziran 2026 sonunda 5.438 milyon TL’ye geriledi ve net borç/FAVÖK rasyosu 2,3x oldu.
Şirketin 2Ç26 dönemindeki güçlü karlılığında katma değerli ürünlerin etkisi, azalan faaliyet giderleri ve yatırım faaliyetlerinden gelen gelirler belirleyici oldu. Buna karşın 2Ç26’da 167 milyon TL parasal kazanç/kayıp kaynaklı olumsuz etki oluştu ve negatif nakit akışı kaydedildi. Haziran 2026 döneminde maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları kaynaklı 672 milyon TL nakit çıkışı gerçekleşti. İşletme faaliyetlerinden de 390 milyon TL nakit çıkışı oldu.
Deniz Yatırım, hedef fiyatını 109,60 TL’den 125,70 TL’ye yükseltti ve önerisini TUT olarak sürdürdü. Güncellenen tahminlerde satış geliri 349 milyon USD’den 363 milyon USD’ye, FAVÖK 54 milyon USD’den 56 milyon USD’ye ve net kar 33 milyon USD’den 64 milyon USD’ye revize edildi. Hisse 2026 beklentilerine göre 20,5x FD/FAVÖK çarpanından işlem görüyor. Kurum, hisse fiyatlamasının BIST nezdinde önden ve hızlı gerçekleşmesi nedeniyle hedef fiyat ile piyasa fiyatı arasındaki makasın açık olduğunu, ancak sağlıklı finansal seyir ve hikaye nedeniyle SAT’a dönmek için bunun yeterli olmadığını belirtiyor.
