Şeker Yatırım, ARCLK - Arçelik için hedef fiyatını 170 TL'den 149,5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.

Şeker Yatırım, ARCLK - Arçelik için hedef fiyatını 170 TL'den 149,5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini 'AL' olarak korudu. 2025 yılı, Arçelik açısından küresel ve bölgesel ölçekte zorlu makroekonomik koşulların belirleyici olduğu, operasyonel ve finansal performansın çeşitli baskı unsurları altında seyrettiği bir geçiş dönemi niteliği taşımıştır. Yüksek faiz ortamı gerek Türkiye’de gerekse ana ihracat pazarı olan Avrupa’da tüketici talebini sınırlarken, dayanıklı tüketim harcamalarının ertelenmesi beyaz eşya satış hacimleri üzerinde baskı yaratmıştır. Özellikle Avrupa pazarında zayıf seyreden talep koşulları ve Çinli üreticilerin agresif fiyatlama stratejileri marjlar üzerinde olumsuz etki oluşturmuş; buna ek olarak AB’nin enerji verimliliği ve sürdürülebilirlik odaklı regülasyonları kısa vadede uyum ve yatırım maliyetlerini artırarak kârlılığı sınırlandırmıştır. Operasyonel tarafta ise yeniden yapılanma süreci kapsamında atılan adımlar finansal performansı destekleyici yönde etkiler üretmeye başlamıştır. Sinerji kazanımları ve maliyet tasarruflarının kademeli olarak devreye girmesiyle iyileşme daha görünür hale gelirken, Türkiye iç pazarında sıkı para politikası, yüksek finansman maliyetleri ve krediye erişimdeki kısıtlar talebin büyük ölçüde yenileme ihtiyacına dayalı seyretmesine neden olmuştur. Buna karşın güçlü marka konumu ve yaygın dağıtım ağı sayesinde Arçelik iç pazarda görece dirençli bir performans sergilemiştir. Bu çerçevede 2025 yılını, kârlılığın baskılandığı ancak maliyet yapısının yeniden şekillendirildiği ve verimlilik odaklı yapısal dönüşümün hız kazandığı bir geçiş yılı olarak değerlendiriyoruz. 2026 yılına ilişkin beklentilerimizde, yeniden yapılanma ve maliyet optimizasyonu adımlarının finansallara daha belirgin yansımaya başladığı, kademeli bir normalleşme ve toparlanma süreci öne çıkmaktadır. Yılın ikinci yarısından itibaren dezenflasyon sürecinin ilerlemesiyle iç talep ve finansman koşullarında iyileşme beklerken, Avrupa operasyonlarında ise sınırlı ve kontrollü bir toparlanma öngörüyoruz. İtalya Siena’daki tesisin kapatılması ve diğer tesislerde ölçeklendirme adımlarıyla maliyet tabanının kalıcı olarak aşağı çekilmesi hedeflenirken, büyümenin hacimden ziyade katma değerli ve enerji verimli ürünler üzerinden şekillenmesini bekliyoruz. Makroekonomik varsayımlarımız ve şirket beklentilerimiz doğrultusunda hedef fiyatımızı 170,00 TL’den 149,50 TL’ye aşağı yönlü revize ediyoruz. Mevcut kapanış fiyatına göre yaklaşık %36 yükseliş potansiyeli sunması nedeniyle “AL” önerimizi koruyoruz.