ALBRK - 2026 1.Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi
Pusula Yatırım, Albaraka Türk için değerlendirmesini olumsuz yapıyor ve raporda ana tema olarak yüksek baz etkisinin sonuçlar üzerindeki baskısını öne çıkarıyor. Banka, 2026 1.çeyrekte 904 milyon TL net kâr açıkladı ve bu tutar piyasa beklentilerinin altında kaldı. Analist, kar tahminlerinde zaten temkinli olduklarını, ancak sektör ve makro görünümün halen karmaşık kaldığını belirtiyor. Buna karşın katılım bankacılığında Mart sonrasında görece daha olumlu bir ortam oluştuğu da ifade ediliyor.
Rapora göre kredi büyümesi sektörün üzerinde seyrederken, 1.çeyrekte yıllıklandırılmış kredi büyümesi %53,78 olarak gerçekleşti. Net kâr payı gelirleri büyümeye devam etti ve fonlama mekanizmasındaki yönetim becerisi ile swap kullanım iştahının artması sayesinde net kâr payı gelirleri %190,27 artışla 3,2 milyar TL’ye ulaştı. Net kâr payı marjı yıllık 96 baz puan genişleme ile %3,14’e yükseldi. Öte yandan, aktif kalitesinin dirençli seyrettiği ve NPL girişleriyle birlikte sektörde aktif kalite sorunu yaşanmadığı vurgulanıyor.
Özsermaye kârlılığının yüksek bazdan olumsuz etkilendiği, geçen 7 milyar TL’lik serbest karşılık iptali nedeniyle kârlılıkta baskı oluştuğu belirtiliyor. Buna rağmen çeyreklik bazda özsermaye kârlılığında iyileşme olduğu ve bu çeyrek itibarıyla %33,07 ile TÜFE üzeri özsermaye kârlılığına yeniden önem verildiği aktarılıyor. Bankanın net ticari kâr/zarar büyümesinin %53,99’dan -8,62’ye gerilemesi de dikkat çekiyor. Analist, 2026 için TÜFE üzeri büyüme beklentisi nedeniyle çeyreklik bazda kâr üretiminde iyileşme bekliyor.
Hedef fiyat 12,54 TL ve tavsiye AL olarak korunuyor; bu da mevcut fiyat olan 8,95’e göre %40,11 potansiyel getiriye işaret ediyor. Kurum, düşük net kâr performansına rağmen güçlü kredi büyümesi, marj genişlemesi ve değerleme seviyesini destekleyen unsurlar nedeniyle olumlu orta vadeli görüşünü sürdürüyor. Bununla birlikte 2.çeyreğin bir miktar daha zor geçebileceği, faiz dışı sonuçlarda ve yüksek bazın etkisinde dalgalanma olabileceği ima ediliyor. Sonuç olarak raporun ana çıkarımı, kısa vadede baskılar sürse de ALBRK’de kârlılığın normalleşme potansiyelinin ve hedef fiyat bazlı yukarı yönlü alanın korunduğu yönünde.
