İş Yatırım, AKGRT - Aksigorta için hedef fiyatını 9,68 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Aksigorta’nın 3Ç26 net kârı, gider kontrolü ve teknik sonuçlardaki toparlanmanın etkisiyle 875 milyon TL’ye ulaşarak 800 milyon TL’lik tahminin %9, 785 milyon TL’lik piyasa beklentisinin %11 üzerinde gerçekleşti. Net kâr çeyreklik %17 ve yıllık %6 artarken, ilk dokuz aylık net kâr 1,89 milyar TL’ye yükseldi ve yıllık daralma ilk yarıdaki %16’dan %7’ye geriledi. Teknik kâr çeyreklik %24, yıllık %3 artışla 1,04 milyar TL olurken, net kazanılmış primlerin %17 büyümesi ve faaliyet giderlerindeki %4’lük artışın prim büyümesinin altında kalması teknik marjı %21’den %22’ye taşıdı. Bu gelişmeler, yıllıklandırılmış ortalama özkaynak kârlılığının %28 seviyesinde gerçekleşmesine katkı sağladı.
Kümülatif kombine oran, hasar oranının %90’dan %89’a ve gider oranının %30’dan %28’e gerilemesiyle ilk yarıdaki %131 seviyesinden %128’e iyileşti; ancak geçen yılın aynı dönemindeki %121’in üzerinde kalması teknik baskının tamamen ortadan kalkmadığına işaret ediyor. Teknik bölüme aktarılan yatırım gelirleri yıllık %30 artışla 1,89 milyar TL’ye ulaşırken, yönetilen varlıkların %34 büyüyerek 22,1 milyar TL’ye yükselmesi yatırım gelirlerini destekledi, ancak üçüncü çeyrekteki artış önceki çeyreğe kıyasla sınırlı kaldı. Böylece çeyreklik net kâr büyümesinde yatırım gelirlerinden çok gider kontrolü ve teknik sonuçlardaki iyileşme belirleyici oldu. Primler dokuz aylık dönemde yıllık %38 artmasına rağmen teknik kârın aynı dönemde %16 gerilemesi, kârlılığın sürdürülebilmesi için operasyonel verimlilikteki iyileşmenin önemini koruduğunu gösteriyor.
İş Yatırım, Aksigorta için AL tavsiyesini korurken 12 aylık hedef fiyatı 9,68 TL olarak belirliyor; 4,70 TL’lik kapanış fiyatına göre yükselme potansiyeli %106 seviyesinde bulunuyor. 2026 beklentilerinde 1,9 F/K ve 0,6 PD/DD çarpanları, güçlü hedef fiyat potansiyeliyle birlikte düşük değerleme çarpanlarının yatırım tezini desteklediğine işaret ediyor. Gider tarafındaki iyileşmenin sürmesi, yeniden yapılanma giderlerinin normalleşmesi, teknik marjın toparlanması ve yönetilen varlık büyümesinin devam etmesi başlıca olumlu katalizörler olarak öne çıkıyor. Buna karşılık kombine oranın geçen yılın üzerinde kalması ve hasar ile faaliyet giderlerinin yeniden yükselmesi temel operasyonel riskler olurken, raporun kritik çıkarımı teknik kârlılıktaki toparlanmanın kalıcı hale gelmesi durumunda Aksigorta’nın yüksek hedef fiyat potansiyelinin desteklenebileceğidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
