Vakıf Yatırım, AKBNK - Akbank için 97 TL hedef fiyatını korudu, tavsiyesini AL'dan Endeks Üstü Getiri'ye revize etti.
Akbank’ın 3Ç26 net kârı çeyreklik bazda %23,7 gerileyerek 11,6 mlr TL oldu ve 12 mlr TL’lik beklenti ile 11,6 mlr TL’lik piyasa tahminine paralel gerçekleşti. Net kârlılıktaki gerilemenin temelinde net faiz marjındaki düşüş ile 1,7 mlr TL tutarındaki Rekabet Kurulu ceza karşılığı bulunurken, ortalama özkaynak kârlılığı %19,4’ten %14,2’ye indi. Swap dahil net faiz geliri %29,1 azalarak 17.386 mlr TL’ye geriledi ve net faiz marjı %3,2’den %2,2’ye düştü. Buna karşın net ücret ve komisyon gelirleri %1,7 artışla 34.842 mlr TL’ye ulaşırken, faaliyet giderleri %6,4 yükselerek 36.273 mlr TL oldu.
Marj baskısında artan swap fonlama giderleri ve enflasyon tahmini güncellemesi nedeniyle TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinin %17 azalarak 17,2 mlr TL’ye gerilemesi etkili oldu. Takipteki krediler oranı %4,0’a yükselirken, bu oran ticari kredilerde %2,5, bireysel kredilerde %5,2 ve kredi kartlarında %5,6 seviyesinde gerçekleşti. Takipteki kredilerde net intikalin 13,8 mlr TL’ye çıkması, özellikle bireysel krediler kaynaklı aktif kalitesi baskısının sürdüğüne işaret etti; net kredi risk maliyeti ise model güncellemesinin katkısıyla çeyrekte 140 baz puana geriledi ve 9A26’da 199 baz puan oldu. Banka yönetimi, para politikasındaki gevşeme adımlarının etkisiyle marjın toparlanmasını bekleyerek 2026 sonu swap dahil net faiz marjı hedefini %3,2-%3,5 aralığında korudu.
2026 sonunda kur etkisinden arındırılmış net kredi risk maliyetinin yaklaşık 200 baz puan, 1,71 mlr TL’lik ceza karşılığı düzeltilmiş özkaynak kârlılığının ise %23-%25 aralığında gerçekleşmesi bekleniyor; bu hedefler marj toparlanmasını ve kârlılıkta iyileşmeyi destekleyen başlıca katalizörler olarak öne çıkıyor. Akbank için tavsiye Endeks Üzeri Getiri olarak korunurken, 97,00 TL hedef fiyat 64,3 TL’lik fiyata göre %50,9 potansiyel getiriye işaret ediyor. Kurum, beklentilerle uyumlu 3Ç26 sonuçlarının kısa vadede hisse performansı üzerinde nötr etki yaratmasını beklese de para politikasındaki gevşeme ve net faiz marjındaki toparlanma beklentisi orta vadeli olumlu görünümü destekliyor. Bununla birlikte, artan bireysel kredi intikalleri, takipteki kredilerdeki yükseliş ve swap maliyetleri aktif kalitesi ile marjlar açısından temel riskleri oluşturuyor. Sonuç olarak, mevcut çeyrekteki kârlılık baskısına rağmen 2026 beklentilerinin korunması ve yüksek hedef fiyat potansiyeli Akbank’ın olumlu yatırım tezinin temelini oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
