Vakıf Yatırım, AKBNK-Akbank için hedef fiyatını 79 TL'den 90,6 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu.

Akbank’ın 2024 dördüncü çeyrek net kârı, beklentimize paralel olarak çeyreksel bazda %2 artışla 9,2 milyar TL’ye ulaşırken, bu dönemde ortalama özkaynak kârlılığı %15,7 olarak gerçekleşti (3Ç24: %16). 4Ç24’te artan karşılık ve vergi giderleri kârlılığı bir miktar sınırlandırdı. 2024 yılının tamamında ise Akbank’ın net kârı yıllık %36 gerileyerek 42,4 milyar TL oldu ve ortalama özkaynak kârlılığı %19 seviyesinde gerçekleşti (2023: %37,9). Banka yönetimi, 2024 yıl sonu için orta-yüksek %20’li seviyelerde bir özkaynak kârlılığı hedefliyordu. Banka’nın net faiz geliri dördüncü çeyrekte 13,4 milyar TL olarak gerçekleşirken (ç/ç: +%29), bir önceki çeyrekte %1,9 olan swap gideri dahil net faiz marjı 4Ç’de %2,3 seviyesine yükseldi. Aynı dönemde net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %11 artışla 21,9 milyar TL’ye ulaştı. Bankanın dördüncü çeyrekte faaliyet giderleri çeyreksel bazda %10 artışla 23,9 milyar TL’ye yükselirken, 2024 toplamında bu giderler %80 artış kaydetti ve gider/gelir oranı %54,6 oldu. Akbank’ın 4Ç24’te beklenen zarar karşılıkları çeyreksel bazda %43 artarak 7,5 milyar TL’ye yükseldi. Net kredi riski maliyeti 226 baz puana çıktı (3Ç24: 170 baz puan). Takipteki krediler oranı ise aynı dönemde %2,7 seviyesinde gerçekleşti. Bankanın 4Ç24 döneminde TL kredileri çeyreksel bazda %8 artarken, yabancı para kredileri dolar bazında %1 daraldı. 2024 yılı toplamında TL kredi büyümesi %40,9, yabancı para kredi büyümesi ise %23,3 ile hedeflenen seviyeye paralel gerçekleşti. Akbank ayrıca dün 2025 yılı beklentilerini paylaştı. 2025 yılında %30’un üzerinde TL kredi büyümesi ve yüksek %10’lu seviyelerde yabancı para kredi büyümesi öngören banka, net faiz marjını %5 civarında (2024: %2,2) beklemektedir. Akbank, bu yıl net ücret ve komisyon gelirlerinde yaklaşık %40 artış tahmin ederken, operasyonel giderlerdeki yükselişi orta %40’lı seviyelerde öngörmektedir. Banka, 2025 yılında net kredi maliyetini 150-200 baz puan arasında beklerken, özkaynak kârlılığını %30’un üzerinde hedeflemektedir. Yorum: Açıklanan finansal sonuçların ve 2025 yılı beklentilerinin hisse performansı üzerinde önemli bir etkisinin olmayacağını değerlendiriyoruz. Akbank için 2025 yılı ortalama özkaynak kârlılık oranı tahminimiz %30 seviyesinde bulunuyor. Modelimizde yaptığımız güncelleme sonucunda Akbank için 79 TL olan hedef fiyatımızı 90,6 TL’ye revize ediyoruz. 2025 tahminlerine göre 4,2x F/K ve 1,1x PD/DD çarpanlarıyla işlem gören Akbank için kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli ise “AL” önerilerimizi sürdürüyoruz.