Pusula Yatırım, AKBNK - Akbank için tavsiyesini 96,53 TL hedef fiyat ile 'AL' olarak başlattı

Pusula Yatırım, AKBNK - Akbank için tavsiyesini 96,53 TL hedef fiyat ile 'AL' olarak başlattı. Özel mevduat bankacılığının en iyisi? Son 2 çeyrektir iletişim becerisi yukarı yönlü ilerliyor. Gerek küresel konferanslar gerekse çeyreklik öncü toplantıların birleştirilmesinde iletişim becerisini ayrıştıran bankalardan birisi haline geldi. Bunun yansımaları henüz fiyata tam olarak yansımamış olsa da önümüzdeki dönemde özel bankacılıkta bir tur daha ön plana çıkabileceğini değerlendiriyoruz. Endeks ile tam korelasyon içerisinde yapı var. Son dönemde yukarı yönlü giden XBANK ve XU100 ile tam ilişkili olacak seviyede iştah kazanımı takip ettik. Bu benzer iştaha rağmen bazı hisse senetlerinin pozitif ayrışması kaynaklı endeksin altında fiyatlama yaptığını gördük. Net faiz gelirlerinde güçlü büyüme var. Özellikle şirket faiz indirimlerinin Temmuz ve Eylül indirimlerini net bir şekilde finansallarına yansıttı. Bu durum çeyrekten çeyreğe %25’lik bir net faiz geliri genişlemesini bize göstermiş oldu. Mevduat-yerli-özel grubunda net bir şekilde ön plana çıkan banka olarak karşımıza çıkıyor. Swap iştahı yüksek seyrediyor ancak ticari zarar güçlü büyümedi. Özel bankacılıkta olduğu gibi süregelen swap işlemleri iştahı banka nezdinde devam ederken ticari zarar çok sınırlı bir büyüme kaydederek dengelendi diyebiliriz. Önümüzdeki dönemde maliyetler beklendiği gibi düşerse burada TL fonlama iştahı bir miktar daha etkin olabilir. Aktif kalitesi yavaştan normalize oluyor. Takipte alacaklar oranı yukarı yönlü seyrini devam ettiriyor olsa da aktif kalitesinin banka nezdinde artık normalize olmaya başladığını değerlendiriyoruz. Önümüzdeki dönemde ihtiyatlı yaklaşımın meyvelerinin toplanmaya başlanacağı bir yapıyı beklemek pekte zor olmayacaktır. Vergi giderleri gözle görülür şekilde artış kaydetti. VUK-TFRS farkları kaynaklı 4. çeyrekte yıllık %150 çeyreklik %80 bantta artan bir vergi gideri gözlemliyoruz. Eğer bu stabil seyrinde devam etseydi bankanın 20 milyar TL üzerinde bir net karı ile bu çeyrekte tanışmış olacaktık. 4. çeyrekte 18 milyar TL net kar bekliyoruz. Yıllık %95 çeyreklik %28 bir net kar artışına işaret etmekte olup özel mevduat bankacılığı arasında en iyi finansal açıklama olasılığı karşımıza çıkıyor. 2025 yılında her ne kadar hedeflerinin birçoğunu tutturmakta zorlanan bir banka olsa da 3. çeyrek ve sonrasındaki ivmenin devamlılığı ile güçlü sonuçları 2026’da da bekliyoruz. Daha ihtiyatlı ve iletişim becerisi artan yaklaşım gözeten AKBNK’ı 2026 toplantısını da gözeterek 96,53 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesiyle araştırma kapsamımıza alıyoruz.