TERA Yatırım, AKBNK-Akbank için hedef fiyatını 89,31 TL, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu

Akbank, 2025 yılının ikinci çeyreğinde (2Ç25) 11,125 milyon TL konsolide olmayan net kar bildirdi. Bu rakam, hem konsensüs (11,048 milyon TL) hem de Tera tahminleriyle (11,003 milyon TL) paralel seyretti. Net kar çeyreklik bazda %19 düşerken, yıllık bazda %2 artış gösterdi ve %18 özkaynak kârlılığına tekabül etti. Böylece Akbank'ın ilk yarı net karı yıllık %3 artışla 24,9 milyar TL'ye ulaşırken, özkaynak kârlılığı %20 olarak gerçekleşti. Operasyonel kalemlerin genel olarak beklentilerle uyumlu olduğu gözlemlendi. Özetle, sağlam hacim büyümesi, sınırlı marj daralması, komisyonlarda devam eden yüksek artış, kontrollü gider artışı ve beklentilere paralel kredi riski maliyeti 2Ç25'in temel öne çıkan unsurları oldu. Ayrıca, bankanın özkaynakları 2Ç25'te çeyreklik %7 artış göstererek yıllıklandırılmış %26 defter değeri büyümesine işaret etti. Detaylara bakıldığında, TL kredi hacmi 2Ç25'te çeyreklik %9 büyüdü. Yabancı para kredilerde ise hafif bir düşüş gözlendi. Mevduatlar dövizle düzeltilmiş olarak çeyreklik %6 arttı. Swapla düzeltilmiş net faiz marjı çeyreklik 35 baz puan daralarak yüksek TL fonlama maliyetlerinden etkilendi. İşlem karları 1. çeyreğin güçlü bazına kıyasla yarıya düştü. Kurla düzeltilmiş risk maliyeti çeyreklik hafif gerileyerek %1,91 seviyesine indi. Komisyon gelirleri yıllık bazda %61 gibi güçlü bir artış gösterirken, gider artışı yıllık %35 ile kontrol altında kaldı. BDDK hoşgörüleri öncesi sermaye oranları çeyreklik bazda hafif artış göstererek konsolide çekirdek sermaye oranı 2Ç25 sonunda %12,6 seviyesinde gerçekleşti. Akbank yönetimi 2025 yılına ilişkin beklentilerini güncelledi: GSYİH büyümesi: %3,0'e çekildi (önceki: %3,2) TÜFE: %28-32 aralığına çıkarıldı (önceki: %27,5) Yıl sonu politika faizi: %36'ya yükseltildi (önceki: %30,5) TL kredi büyüme hedefi: >%30 olarak korundu. FX kredi büyümesi: Yüksek tek haneliden orta tek haneye düşürüldü. Swapla düzeltilmiş net faiz marjı artışı: 80-130 baz puana düşürüldü (yaklaşık %3-3,5). Kurla düzeltilmiş risk maliyeti: %1,5-2,0 aralığında sabit kaldı. Komisyon gelirlerinde artış: Yaklaşık %60'a çıkarıldı (önceki: ~%40). Faaliyet gideri artışı: Orta %40'lardan ~%40'a indirildi. Özsermaye karlılığı: >%25'e çekildi (önceki: >%30). Tüm revizyonlar makul ve tahminlerle uyumlu bulundu. Tahminlere göre, Akbank hisse senedi 1,13x 2025T PD/DD ve 5,2x 2025T F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. 12 aylık hedef fiyat olan 89,31 TL, %4'lük temettü verimi de dahil olmak üzere toplam %37 getiri potansiyeli sunuyor. Akbank için "Endeks Üstü Getiri" tavsiyesi korunuyor.