Deniz Yatırım, AGESA - Agesa Hayat Emeklilik için hedef fiyatını 366 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Agesa Hayat Emeklilik’in 3Ç26 finansal sonuçları, yatırım gelirlerinin desteği ve artan teknik kârlılık sayesinde olumlu değerlendiriliyor. Şirket, konsolide olmayan finansallarında 2.441 milyon TL net kâr açıklayarak piyasa ve kurum beklentisi olan 2.176 milyon TL’nin üzerinde sonuç elde etti. Net kâr çeyreklik bazda %18, yıllık bazda %86 artarken, bu güçlü performans 2026 beklentilerinin önemli bölümünün gerçekleştiğine işaret etti. Hayat sigortası faaliyetlerindeki prim büyümesi, teknik gelir artışı ve yatırım gelirlerinin katkısı kârlılığın temel destekleyicileri oldu.
Hayat sigortası tarafında brüt yazılan primler 3Ç26’da yıllık %25 artışla 8.380 milyon TL’ye ulaşırken, teknik gelirler %35 yükseldi ve teknik giderlerdeki %28’lik artışın üzerinde kaldı. Yatırım gelirleri çeyreklik bazda %13, yıllık bazda %64 artarak 2.264 milyon TL’ye çıktı; bunun katkısıyla hayat teknik bölüm dengesi yıllık %77 ve çeyreklik %35 artışla 1.897 milyon TL oldu. Hayat tarafındaki bu gelişmeler ve diğer teknik faaliyetlerin katkısı, genel teknik bölüm dengesini yıllık %190 ve çeyreklik %34 artırarak 1.427 milyon TL’ye taşıdı. Hasar oranının %18,7’ye, masraf oranının ise %28,9’a gerilemesi de hayat sigortası teknik kârlılığındaki iyileşmeyi destekledi.
Emeklilik tarafında fon işletim gelirleri yıllık %46 artmasına rağmen emeklilik teknik bölüm dengesi 470 milyon TL zarar verdi ve sürdürülen teknik zarar, şirket için başlıca olumsuz unsur olarak öne çıktı. Buna karşın şirket, Eylül itibarıyla fon büyüklüğünü yıllık %37 artırarak 410 milyar TL’ye ve yaklaşık %19,3 pazar payına ulaştı; ancak fon büyüklüğü artış hızındaki yavaşlama takip edilmesi gereken bir risk oluşturdu. Agesa’nın 2026 beklentisi 33.102 milyon TL brüt prim üretimi ve 7.488 milyon TL net kâr yönündeyken, 9A26 itibarıyla bu hedeflerin sırasıyla %72’si ve %84’ü gerçekleştirildi. Güçlü finansal sonuçlar, devam eden prim üretimi ve artan teknik kârlılık temelinde 199 TL mevcut fiyata karşılık 366 TL hedef fiyat ve %83,9 getiri potansiyeliyle AL tavsiyesi korunuyor; hisse 2026 tahminlerine göre 4,8x F/K, 2,7x PD/DD ve 1,1x PD/brüt prim üretimi çarpanlarıyla değerlendiriliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
