İş Yatırım, AGESA - AgeSA için tavsiyesini AL, hedef fiyatını 397.5 TL olarak korudu.
AgeSA için AL tavsiyesi korunurken, 12 aylık hedef fiyat 397.5 TL seviyesinde sabit bırakıldı ve mevcut piyasa fiyatına göre %63 yükseliş potansiyeli vurgulandı. Şirket 2Ç26’da 2,07 milyar TL net kar açıkladı ve bu sonuç 1,90 milyar TL seviyesindeki beklentinin hafif üzerinde gerçekleşti. Net kar çeyreklik bazda %16, yıllık bazda %64 arttı ve ilk altı aylık net kar 3,85 milyar TL’ye ulaştı. Şirket ikinci çeyrekte ortalama %66 özkaynak karlılığı elde etti.
Hayat segmenti güçlü performansını sürdürdü ve teknik kar 2Ç26’da çeyreklik bazda %34, yıllık bazda %23 artarak 1,41 milyar TL’ye çıktı. Brüt yazılan prim üretimi çeyreklik bazda %19, yıllık bazda %46 artışla 8,4 milyar TL oldu. Hayat branşı yatırım gelirleri çeyreklik bazda %46 artarak teknik karlılığı destekledi. Hayat segmentinde teknik marj 1Ç26’daki %15 seviyesinden 2Ç26’da %17’ye yükseldi.
Emeklilik tarafında teknik zarar 2Ç26’da 343 milyon TL olarak gerçekleşti ve 1Ç26’daki 5 milyon TL seviyesindeki zarara göre belirgin arttı. Bu görünüm büyük ölçüde beklenen mevsimsellikten kaynaklandı ve ilk çeyrekte yönetim gider kesintilerinin dönemsel olarak yüksek gerçekleşmesi etkili oldu. İkinci çeyrekte bu etkinin ortadan kalkmasıyla teknik zarar normal seviyelerine döndü. Buna karşın emeklilik fon büyüklüğü büyümeye devam ederek 447 milyar TL’ye ulaştı ve yıllık bazda %53 artış kaydetti.
Net yatırım gelirleri 2Ç26’da çeyreklik bazda %19, yıllık bazda %65 artarak 1,83 milyar TL’ye yükseldi ve net karı desteklemeyi sürdürdü. İlk yarıda güçlü hayat performansı ile yatırım gelirleri şirketin karlılığının ana unsurları oldu. Faiz indirim sürecindeki gecikmeye rağmen hayat segmentinin 2026 boyunca güçlü performansını koruması bekleniyor. Emeklilikte mevsimsellik nedeniyle dalgalanma görülse de fon büyüklüğündeki artış ve yatırım gelirleri raporun ana pozitif unsurları olarak öne çıkıyor.
