Alnus Yatırım, CCOLA - Coca-cola için hedef fiyatını 90,70 TL'den 103,70 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Şirketin 2026/03 döneminde hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre 5,05 Milyar TL artarak 52,37 Milyar TL’ye ulaştı. Satışların maliyeti yalnızca 415,1 Milyon TL artışla 33,34 Milyar TL oldu ve bu sayede brüt kâr 4,63 Milyar TL yükselerek 19,03 Milyar TL’ye çıktı. Brüt kâr marjı yüzde 30,42’den yüzde 36,33’e iyileşti. Faaliyet giderleri 1,36 Milyar TL artarken diğer net esas faaliyet gelirleri 98,7 Milyon TL azaldı. Buna rağmen esas faaliyet kârı 3,17 Milyar TL artışla 6,93 Milyar TL’ye yükseldi ve FAVÖK 8,99 Milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Esas faaliyet kâr marjı yüzde 7,95’ten yüzde 13,23’e, FAVÖK marjı ise yüzde 11,95’ten yüzde 17,17’ye çıktı. Şirket cari dönemde 13,3 Milyon TL tutarında net yatırım faaliyet geliri yazarken, önceki yıl 41,8 Milyon TL gider kaydedilmişti. Net finansman giderleri güçlü bir iyileşmeyle 1,75 Milyar TL civarına geriledi. TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulamasından kaynaklanan net parasal pozisyon kazancı da 185,9 Milyon TL artışla net kâra olumlu etki etti. Vergi giderleri ise önceki seneye göre 1,29 Milyar TL artarak 3,03 Milyar TL’ye yükseldi.
Bu gelişmeler sonucunda dönem net kârı yıllık bazda 3,57 Milyar TL artışla 5,24 Milyar TL oldu. Net kâr marjı yüzde 3,53’ten yüzde 10,00’a yükselerek belirgin bir iyileşme gösterdi. Şirketin 2026 yılı beklentilerinde Türkiye pazarında düşük-orta tek haneli, uluslararası operasyonlarda ise yüksek tek haneli satış hacmi büyümesi öngörülüyor. TMS 29’a göre yatay FVÖK marjı ve yatay-orta tek haneli NSG/ük büyümesi beklenirken, enflasyon muhasebesi hariç kur etkisinden arındırılmış NSG/ük’ta düşük-orta onlu yüzdelerde büyüme ve FVÖK marjında yatay görünüm tahmin ediliyor. Yatırım harcamalarının satışlara oranının yüksek tek haneli yüzdelerde gerçekleşmesi bekleniyor ve şirket kapasite artışları ile yeni üretim hatları dahil büyüme odaklı yatırımlarını sürdürmeyi planlıyor.
Alnus Yatırım, değerleme için İNA yöntemini yüzde 100 ağırlıkla kullandığını, bu kapsamda hedef piyasa değerini 290 Milyar 157,6 Milyon TL olarak hesapladığını belirtti. Hisse başına hedef fiyat 90,70 TL’den 103,70 TL’ye yükseltildi ve tavsiye AL olarak korundu. Son kapanış fiyatı 76,85 TL’ye göre yükseliş potansiyeli yüzde 34,94 olarak hesaplandı. Şirketin 2026/03 dönemi hasılatı 52,37 Milyar TL, FAVÖK’ü 8,99 Milyar TL ve ana ortaklığa ait net kârı 5,24 Milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Rapora göre ana yatırım tezi; güçlü hacim büyümesi, marj iyileşmesi ve finansman giderlerindeki sert düşüşün kârlılığı desteklemeye devam etmesi üzerine kuruluyor.
