Deniz Yatırım MPARK için hedef fiyatını 586.8 TL'den 640 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
MLP Sağlık 4Ç25’te 14.164 milyon TL satış geliri, 4.418 milyon TL FAVÖK ve 1.284 milyon TL net kar açıkladı. Satış geliri ve FAVÖK beklentilere yakın gerçekleşirken net kar beklentilerin altında kaldı. Finansallarda parasal kazanç/kayıp kaleminden 528 milyon TL olumlu etki oluştu. Hasılattaki reel büyüme ve verimlilik çalışmalarıyla desteklenen FAVÖK marjı olumlu görülürken, yüksek seyreden net borçluluk ile vergi ve finansman giderlerinin net karlılığı baskılaması olumsuz değerlendirildi.
4Ç25’te satış gelirleri yıllık %4 artarak 14.164 milyon TL’ye ulaştı. Yurt içi hasta gelirleri %6,7 artarken yatan hasta gelirleri %1,4 ve ayakta hasta gelirleri %12,4 büyüdü. Yabancı sağlık turizmi gelirleri hasta sayısındaki düşüş ve güçlü TL etkisiyle %13,3 geriledi. Diğer yan iş kolları ise iade ve mutabakat etkisi nedeniyle azalış gösterdi.
FAVÖK yıllık %26 artışla 4.418 milyon TL olurken FAVÖK marjı 5,5 puan artarak %31,2’ye yükseldi. Verimlilik çalışmaları ile hasta ve ödeme miksindeki değişim operasyonel marjların iyileşmesini destekledi. Şirket 4Ç25’te yıllık %7 artışla 1.284 milyon TL net kar açıklarken, negatif şerefiye gelirindeki azalma, artan finansman giderleri, amortisman ve vergi giderlerindeki yükseliş karlılığı baskıladı.
2025 yıl sonu itibarıyla şirketin net borcu 11.958 milyon TL olurken net borç/FAVÖK oranı 0,8x seviyesinde gerçekleşti. IFRS 16 etkisi hariç tutulduğunda bu oran 0,3x oldu. 2025’te işletme faaliyetlerinden 11.287 milyon TL nakit akışı sağlanırken yatırım harcamalarının artması nedeniyle serbest nakit akışı -1.313 milyon TL olarak gerçekleşti.
Şirket için 12 aylık hedef fiyat 586,80 TL’den 640 TL’ye yükseltilirken “AL” önerisi korunmuştur. 2026 tahminlerine göre hisse 4,7x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmekte olup yıl başından itibaren BIST 100’ün %4 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 14,3x F/K ve 5,9x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
