Halk Yatırım TCELL için hedef fiyatını 162 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.
Turkcell 4Ç25 döneminde net karını yıllık bazda %63,4 artırarak 3,59 milyar TL seviyesine yükseltti. Açıklanan net kar kurum beklentisinin %40,6 üzerinde, piyasa beklentisinin ise %4,9 altında gerçekleşti. Net kardaki artış operasyonel karlılıktaki %11,8’lik büyüme ve diğer faaliyet gelirlerindeki %85,4’lük artıştan kaynaklandı. Tahminlerdeki sapma ise özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kaydedilen zarar paylarının yıllık bazda %64,5 düşmesinden kaynaklandı. Vergi tarafında şirket geçen yılın aynı dönemindeki 768 milyon TL ertelenmiş vergi gelirine karşılık 4Ç25’te 2,45 milyar TL ertelenmiş vergi gideri kaydetti. Reel ARPU’daki artış, beklentinin üzerindeki operasyonel karlılık ve dengeli borç görünümü finansalların hisse performansı açısından pozitif değerlendirilmesine neden oldu.
Net borç 2024 yıl sonunda 14,02 milyar TL iken 4Ç25’te 14,89 milyar TL’ye yükseldi. Buna rağmen net borç/FAVÖK oranı 0,15x’ten 0,14x seviyesine geriledi.
Operasyonel göstergelerde 4Ç25’te toplam abone sayısı 43,1 milyondan 43,9 milyona yükseldi. Mobil segmentte 0,8 milyon net abone kazanımı gerçekleşirken faturalı abone sayısı 2,4 milyon arttı, ön ödemeli abone sayısı ise 1,6 milyon azaldı. Faturalı abonelerin toplam içindeki payı %81’e yükseldi. Ortalama çeyreksel enflasyonun yıllık bazda %31,61 arttığı dönemde mobil karma ARPU yıllık bazda %5,4 reel artış gösterdi.
Şirketin konsolide satış gelirleri 4Ç25’te yıllık %6,9 artarak 62,82 milyar TL ile kurum ve piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. FAVÖK ise brüt karlılıktaki yükselişin etkisiyle %11,8 artarak 25,89 milyar TL oldu ve hem kurum hem piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık bazda 1,8 puan artarak %41,2 seviyesine yükseldi.
Şirket 2026 yılı için %5–7 gelir büyümesi, %40–42 FAVÖK marjı ve yatırım harcamalarının satışlara oranının %25 seviyesinde gerçekleşmesini beklemektedir. Veri merkezi ve bulut iş kolunun %18–20 büyüyerek gelir artışını desteklemesi öngörülmektedir.
Turkcell için 162 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi korunmaktadır.
