Şeker Yatırım CCOLA için hedef fiyatını 90.7 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.
Coca-Cola İçecek 4Ç25’te TMS-29’a göre 1.585 milyon TL’lik piyasa ve 1.677 milyon TL’lik beklentilerin aksine 605 milyon TL net zarar açıkladı (4Ç24: 460 milyon TL net zarar). Net zararda düşen parasal kazanç, 1.889 milyon TL net finansman gideri ve beklentilerin üzerindeki vergi gideri etkili oldu. Buna karşın operasyonel kârlılık güçlü seyretti.
4Ç25’te konsolide satış hacmi uluslararası operasyonların katkısıyla %5,4 artarak 285 milyon ünite kasaya ulaştı. Türkiye hacmi %3,6 daralırken, uluslararası hacim %11 arttı. 2025 genelinde konsolide hacim %8 artışla 1.622 milyon ünite kasa oldu. Türkiye hacmi %1 gerilerken su hariç %3,8 büyüdü; uluslararası hacim %13,5 arttı.
4Ç25’te konsolide net satış gelirleri 35.701 milyon TL olarak gerçekleşti. Türkiye gelirleri %10,8, uluslararası gelirler %40,4 arttı. Brüt kâr marjı 7,2 puan artışla %38,1’e, FAVÖK %179 artışla 5.534 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı 8,7 puan artarak %15,5 oldu.
Şirketin net borcu 595 milyon USD, Net Borç/FAVÖK oranı 0,77x seviyesinde gerçekleşti. Serbest nakit akışı 2025 sonunda 2,8 milyar TL’ye yükseldi.
Şirket hisse başına brüt 1,43 TL (net 1,2155 TL) nakit temettü ödemesi açıklarken, temettü verimi %1,85 seviyesindedir. Hak kullanım tarihi 12 Mayıs 2026’dır.
2026 beklentileri orta tek haneli konsolide hacim büyümesi, TMS-29’a göre yatay FAVÖK marjı ve orta tek haneli NSG/ük artışına işaret etmektedir. TMS-29 hariç kur etkisinden arındırılmış NSG/ük’da düşük-orta onlu yüzdelerde büyüme ve yatay marj beklenmektedir. Yatırım harcamaları/satışlar oranının yüksek tek haneli olması öngörülmektedir.
Operasyonel sonuçlar güçlü ve marjlar iyileşmiş olmakla birlikte açıklanan net zarar kısa vadede hisse üzerinde baskı yaratabilir. Ancak zararın finansal ve muhasebesel etkilerden kaynaklandığı, operasyonel momentumun korunduğu değerlendirilmektedir. 12 aylık hedef fiyat 90,70 TL ve AL önerisi korunmaktadır. Cari fiyat 65,80 TL olup %37,8 prim potansiyeline işaret etmektedir.
