Ak Yatırım DOAS - Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 340 TL'den 305 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu
Doğuş Otomotiv, 4Ç25’te piyasa ve bizim beklentilerimizin oldukça altında, 2.131 milyon TL net zarar açıkladı. FAVÖK ise 2.358 milyon TL ile beklentilerin %33–38 altında gerçekleşti. Beklenenden düşük faaliyet kârı ve yüksek diğer faaliyet giderleri ile parasal kayıplar, net zarara yol açtı. Diğer faaliyet giderleri içinde 0,8 milyar TL şüpheli alacak karşılığı ve 0,6 milyar TL maddi duran varlık değer düşüklüğü yer aldı.
2026 yılı için şirket, 1,1 milyon adedin üzerinde toplam yurt içi pazar ve Skoda hariç 117 bin adet perakende satış öngörüyor. Hafif araç pazar payı tahminleri %10,6 seviyesinde. Yatırım harcaması 5,2 milyar TL olarak planlanıyor. Hedef fiyat 340 TL’den 305 TL’ye düşürüldü, FAVÖK marj tahminleri aşağı çekildi ve pazar tepkisinin olumsuz olacağı öngörülüyor.
4Ç25’te net satışlar yıllık %2 azaldı, Skoda hariç satış hacmi %13, Skoda dahil %10 arttı. Binek araç pazar payı Skoda hariç ve dahil %0,8 arttı, hafif ticari araç pazar payı %0,9 geriledi. FAVÖK yıllık %35 daraldı, FAVÖK marjı 1,6 puan, brüt kâr marjı 4,2 puan ve faaliyet giderleri marjı 2,5 puan düştü. Net borç çeyreklik %6 arttı, alacak gün sayısı 4 gün uzadı, stok gün sayısı 26 gün, satıcı vadesi 13 gün, nakit döngüsü 10 gün kısaldı.
Şirket, %13,7 verime işaret eden hisse başına 30 TL brüt temettü teklif etti ve ödemeyi iki eşit taksitte yapacak. Bizim tahminimiz 17,5 TL idi.
