Ak Yatırım TUPRS için hedef fiyatını 286 TL'den 284 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Tüpraş 4Ç25’te 6,75 milyar TL net kâr açıklayarak yıllık bazda %33 artış kaydetti ve piyasa beklentisinin üzerinde, kurum tahminlerine ise paralel bir performans sergiledi. Buna karşın 14,2 milyar TL seviyesindeki FAVÖK, daha düşük beyaz ürün verimi ve artan faaliyet giderleri nedeniyle piyasa ve kurum beklentilerinin altında kaldı. Beklenenden düşük efektif vergi oranı ve daha güçlü net finansal gelirler net kârı desteklerken, artan işletme sermayesi ihtiyacı, temettü ödemeleri ve yatırım harcamaları sonucu net nakit pozisyonu 74 milyar TL’den 57 milyar TL’ye geriledi.
Tüpraş 4Ç25’te 6,75 milyar TL net kâr açıklayarak yıllık bazda %33 artış kaydetti ve piyasa beklentisinin üzerinde, kurum tahminlerine ise paralel bir performans sergiledi. Buna karşın 14,2 milyar TL seviyesindeki FAVÖK, daha düşük beyaz ürün verimi ve artan faaliyet giderleri nedeniyle piyasa ve kurum beklentilerinin altında kaldı. Beklenenden düşük efektif vergi oranı ve daha güçlü net finansal gelirler net kârı desteklerken, artan işletme sermayesi ihtiyacı, temettü ödemeleri ve yatırım harcamaları sonucu net nakit pozisyonu 74 milyar TL’den 57 milyar TL’ye geriledi.
2026 yılına ilişkin yönetim beklentileri genel olarak dengeli bir görünüme işaret ediyor. Üretim ve satış hacimlerinde artış, kapasite kullanım oranında %95–100 bandı ve net rafineri marjında 6–7 USD/varil seviyesi öngörülürken, yatırım harcamalarının 700 milyon USD’ye yükselmesi bekleniyor. Güçlü ürün marjları ve rafineri sektöründeki yapısal sıkılık orta vadeli görünümü desteklese de, zayıf FAVÖK nedeniyle 4Ç25 sonuçlarının hisse performansı üzerinde kısa vadede sınırlı olumsuz etki yaratabileceği değerlendiriliyor; buna karşın Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi korunuyor.
