Şeker Yatırım, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 240 TL'den 340 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.

Şeker Yatırım, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 240 TL'den 340 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu. Şirketin ihracat ağırlıklı sipariş yapısındaki artış, etkin finansal yönetimi ve artan yatırım harcamaları, ASELSAN’ın uzun vadeli sürdürülebilir büyümesini destekleyen temel unsurlar arasında yer almaktadır. Ar-Ge harcamalarındaki artış ile seri üretime yönelik yatırımların, şirketin teknoloji geliştirme ve üretim kabiliyetlerini daha da güçlendirerek sürdürülebilir büyümeye önemli katkı sağlayacağını değerlendiriyoruz. Bununla birlikte, önümüzdeki dönemde ÇELİKKUBBE bileşenlerinin üretiminde yeni kapasite artışlarını beraberinde getirecek yatırımların devreye alınmasıyla ASELSAN’ın savunma sanayiindeki küresel konumunun daha da güçlenmesini bekliyoruz. ASELSAN’ın 2025 yılını 19 milyar ABD dolarının üzerinde bir bakiye sipariş (backlog) ile tamamlamasını öngörüyoruz. İhracat odaklı büyüme stratejisini kararlılıkla sürdüren şirket, 9A25 döneminde aldığı 5,7 milyar ABD doları tutarındaki siparişlerin 1,45 milyar ABD dolarlık kısmını yurt dışı kaynaklı olarak gerçekleştirmiştir (9A24: 535 milyon ABD doları). 9A25 itibarıyla toplam bakiye siparişlerin %98’i savunma, %2’si savunma dışı segmentlerden oluşurken; uzun vadeli siparişlerin %52’si ABD doları, %40’ı Euro ve %8’i TL bazlıdır. Şirketin net borç pozisyonu, 3Ç24’e kıyasla %40 oranında azalarak 23.769 milyon TL seviyesine gerilemiştir. Bu dönemde Net Borç/FAVÖK oranı 0,57x seviyesine düşerken, önceki yılın aynı döneminde söz konusu oran 1,27x seviyesinde bulunmaktaydı. Böylece ASELSAN, sektör ortalamalarının altında seyreden güçlü finansal pozisyonunu korumaya devam etmiştir. ASELSAN, savunma teknolojilerinde küresel ölçekteki konumunu güçlendirmek amacıyla Ankara Oğulbey’de yatırım amaçlı tahsis edilen 6.500 dönümlük yeni alanı bünyesine katmıştır. İnşaatına başlanan ve 2030 yılında tamamlanması planlanan bu yeni yerleşke ile şirketin mevcut tesislerine kıyasla daha büyük ölçekli ve entegre bir üretim altyapısına kavuşması hedeflenmektedir. 2026 yılının ortasından itibaren kademeli olarak devreye alınması planlanan tesisin, şirket gelirlerine ve yatırımın finansmanına doğrudan katkı sağlaması beklenmektedir. Söz konusu yatırımın, başta ÇELİKKUBBE kapsamında yer alan hava savunma sistemleri olmak üzere birçok kritik teknolojinin daha yüksek adetlerde seri üretimine imkân tanıyarak ASELSAN’ın hava savunma sistemleri ihracatına olumlu katkı sunacağını öngörüyoruz. Bu kapsamda şirketin seri üretim kapasitesi, Ar-Ge yetkinlikleri, istihdam olanakları ve küresel pazardaki rekabet gücünün daha da ileri taşınmasını bekliyoruz. 2025 yılı, Türkiye savunma sanayii açısından önemli gelişmelere sahne olmuştur. Temmuz ayında KAAN’ın Endonezya’ya ihracatına yönelik iş birliği anlaşmaları gündeme gelirken, Ağustos ayında ÇELİKKUBBE mimarisi kapsamında radar, komuta-kontrol ve füze unsurlarından oluşan 47 farklı alt bileşenin Türk Silahlı Kuvvetleri’ne teslim edilmesi hava savunmasında önemli bir eşik olarak öne çıkmıştır. Kasım ayında ise Türkiye’nin ilk insansız savaş uçağı KIZILELMA’nın, milli MURAD AESA ve GÖKDOĞAN entegrasyonu ile gerçekleştirilen başarılı testleri, insansız hava platformlarında ulaşılan teknolojik seviyeyi ortaya koymuştur. 2026 yılına girerken TAYFUN’un ileri varyantlarının geliştirilmesi, hava savunma sistemlerinde planlanan ilave teslimatlar ve kritik platformların olgunlaşması sektör genelinde bir dönüşüm sürecine işaret etmektedir. Bu çerçevede, hava savunma mimarisinin güçlenmesine yönelik teslimatların artması ve stratejik füze projelerindeki ilerlemenin, Türkiye’nin savunma sanayiindeki teknolojik yetkinlik ve üretim kapasitesini daha da artırmasını bekliyoruz. NATO’nun savunma harcamalarına yönelik yeni yaklaşımı, üye ülkelerin savunmaya ayırdığı bütçelerin artırılmasını öngörmektedir. Bu kapsamda, savunma sanayii üretim kapasitesi güçlü olan ülkelerde kamu harcamalarındaki genişlemenin, ASELSAN’ın sipariş hacmini ve proje portföyünü artırabilecek önemli bir fırsat alanı oluşturacağını değerlendiriyoruz. Makroekonomik varsayımlarımız ve şirkete yönelik beklentilerimizde yaptığımız güncellemeler doğrultusunda ASELSAN için 12 aylık hedef fiyatımızı 240,00 TL’den 340,00 TL seviyesine yukarı yönlü revize ediyoruz. Mevcut fiyat seviyelerine göre yaklaşık %29 yükseliş potansiyeli sunması nedeniyle hisseye ilişkin “AL” önerimizi koruyoruz.