Trive Yatırım, GARAN-Garanti BBVA için hedef fiyatını 189 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu

Garanti BBVA 2Ç25 Bilanço Değerlendirmesi: Beklentileri Aşan Net Kâr ve Güçlü Ana Faaliyet Gelirleri Garanti Bankası, 2025 yılının ikinci çeyreğinde (2Ç25) 28,2 milyar TL net kâr elde etti. Bu rakam, 23,3 milyar TL olan piyasa beklentisinin %22 üzerinde gerçekleşti. Böylece bankanın yılın ilk yarısındaki net kârı, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %20 oranında artarak 53,6 milyar TL'ye yükseldi. Bu performansta net faiz gelirlerinin güçlü seyri, komisyon gelirlerindeki ivmelenme, iştirak gelirleri ve yüksek karşılık iptalleri önemli rol oynadı. Net Faiz Marjı ve Komisyon Gelirleri TCMB'nin sıkı para politikasının ardından Temmuz ayında yeniden faiz indirimlerine başlaması, Garanti'nin net faiz marjı (NFM) üzerinde baskı kursa da, banka rakiplerine kıyasla pozitif ayrışmaya devam etti. 1Ç25'te %5,3 olan NFM, 2Ç25'te 45 baz puan daralarak %4,8 seviyesine geriledi. Swap maliyetleri dahil ise NFM, TÜFE'ye endeksli tahvil (TÜFEX) etkisiyle 143 baz puan genişleyerek kümülatif %5,1 değerini aldı. Bankanın komisyon gelirleri, geçtiğimiz yılın ilk 6 ayına göre %55 oranında büyüyerek 65,4 milyar TL seviyesine ulaştı. Bu gelirler, bankanın dijitalleşme süreci ve ödeme sistemleri aracılığıyla artmaya devam ederek faiz marjındaki olası erimeyi telafi ediyor. 2025 Yılı Beklentilerinde Güncelleme Banka, 2025 yıl sonu beklentilerinde güncellemeye gitti: Özkaynak Karlılığı: Güncel %30,7 olan ROE'nin ortalama %30-32 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyor. Net Faiz Marjı: %3 oranında bir iyileşme öngörülürken, risklerin aşağı yönlü olduğu belirtildi. Kredi Büyümesi: TL kredi büyümesi ortalama TÜFE'nin üzerinde, yabancı para kredi büyümesi ise %10-12 bandında bekleniyor. Komisyon Gelirleri/Giderleri Oranı: Komisyon gelirlerinin giderleri karşılama oranının %80-85 arasında güçlü kalması bekleniyor. Değerlendirme ve Tavsiye Model portföyde yer alan Garanti Bankası'nın açıklanan sonuçlarını olumlu buluyoruz. Fonlama maliyetlerinin azalmasıyla marjlarda toparlanmanın devam etmesini ve özel bankalar arasında pozitif ayrışmanın süreceğini tahmin ediyoruz. 189 TL hedef fiyatla "AL" önerimizi sürdürürken, bu potansiyelin %32,70 değer kazancına işaret ettiğini belirtiyoruz.