Deniz Yatırım, BIGCH - Büyük Şefler için hedef fiyatını 20,28 TL'den 18,90 TL'ye güncelledi, tavsiyesini AL olarak korudu.
Büyük Şefler Gıda, 2Ç26’da 1.363 milyon TL satış geliri, 368 milyon TL FAVÖK ve 49 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin satış gelirlerinde bayram takvimi, düşük sezon ve zayıf tüketici talebinin etkisiyle daralma görülürken, marj odaklı strateji operasyonel kârlılığı destekledi. Brüt karlılık ve FAVÖK marjında iyileşme yaşanmasıyla birlikte şube başına gelirlerde artış kaydedildi. Buna karşın net finansman giderinin yüksek seyri ve zayıf trafik görünümü net kârlılığı baskılamaya devam etti.
2Ç26’da satış gelirleri yıllık bazda %5 azaldı, ancak FAVÖK yıllık %13 artışla 368 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı 4,2 puan artarak %27,0 oldu ve bu iyileşmede maliyet optimizasyonu, ürün karması yönetimi ve enerji tasarrufları etkili oldu. Şirket yılın ilk altı ayında toplam fiş sayısında %8, ziyaretçi sayısında %11,4 azalış bildirdi. Buna karşın sistem genelinde net satışlar %1,9 artışla 5.035 milyon TL’ye yükseldi ve şube başına net satış gelirlerinde yıllık %6,9 artış görüldü.
Net kar 2Ç26’da 49 milyon TL olurken, net finansman gideri 91 milyon TL ve vergi gideri 40 milyon TL olarak gerçekleşti. Parasal kazanç/kayıp kalemi altında 80 milyon TL’lik olumlu etki oluştu. Haziran 2026 sonu itibariyle net borç 723 milyon TL’ye geriledi ve net borç/FAVÖK rasyosu 0,6x seviyesinde kaldı. Düzeltilmiş net borç pozisyonu 347,4 milyon TL ve düzeltilmiş net borç/FAVÖK 0,3x olarak verildi.
Deniz Yatırım, 2026 yılı satış geliri tahminini 6.180 milyon TL, FAVÖK beklentisini 1.418 milyon TL ve net kar beklentisini 230 milyon TL olarak korudu. Artan ülke risk primi ve risksiz faiz oranı tahminlerindeki yukarı yönlü revizyon nedeniyle 12-aylık hedef fiyatı 20,28 TL’den 18,90 TL’ye düşürdü. Buna rağmen hisse için AL tavsiyesini korudu ve 2026 tahminlerine göre hissenin 3,0x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem gördüğünü belirtti. Yılın ikinci yarısında pozitif mevsimselliğin fiyat iskontosunu daraltabileceği görüşü öne çıktı.
