Şeker Yatırım, SISE - Şişecam Fabrikaları için 65 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım, Şişecam’ın 1Ç26 sonuçlarını beklentilerin üzerinde net kâr ile değerlendirdi ve şirket için AL tavsiyesini korudu. Analist, operasyonel performansın etkin maliyet yönetimi ve verimlilik artırıcı uygulamalarla güçlendiğini belirtti. Buna karşın azalan net finansman gideri ve parasal pozisyon kazancı olumlu katkı sağlarken, gayrimenkul satışından kaynaklanan tek seferlik zarar ile ertelenmiş vergi gideri kârlılığı sınırladı.
Şirket 1Ç26’da 1.884mn TL net dönem kârı açıkladı ve bu tutar hem piyasa medyan beklentisi olan 1.024mn TL’nin hem de kurum beklentisi olan 1.220mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net satış gelirleri yıllık %3,4 düşüşle 57.478mn TL oldu. Buna rağmen FAVÖK yıllık %14,4 artışla 4.030 milyon TL seviyesine yükseldi. FAVÖK marjı %7, net kâr marjı ise %3,28 seviyesine çıktı.
Brüt kâr marjı 1Ç25’teki %23,7 seviyesinden 1Ç26’da %27,7’ye yükseldi ve bu iyileşmede Mimari Cam ile Endüstriyel Cam iş kollarındaki kârlılık artışı etkili oldu. Mimari Cam iş kolunda Kuzey İtalya tesisinin 1Ç26’da devre dışı kalmasına rağmen benzer bazlı analizde satış hacmi yatay seyretti. Cam Ambalaj tarafında net dış satış gelirleri %5 artarak 12,5 milyar TL’ye çıktı, konsolide üretim %3 azalırken kapasite kullanım oranı %89 oldu. Kimyasallar iş kolunda net dış satış gelirleri yıllık %15 düşüşle 12,4 milyar TL olarak gerçekleşti ve soda külü piyasasında zayıf talep koşulları sürdü.
Kurum, net borcun 2025/12 sonundaki 133 Milyar TL seviyesinden 1Ç26’da 124 Milyar TL seviyesine gerilediğini ve net borç/FAVÖK oranının 5.82x olduğunu vurguladı. Şişecam’ın güçlü coğrafi çeşitliliği, katma değerli ürün portföyü, kapasite artırımı yatırımları ve verimlilik odaklı dönüşüm stratejilerinin orta ve uzun vadede operasyonel dayanıklılığı desteklemesi bekleniyor. Şeker Yatırım, mevcut fiyat üzerinden %25,5 getiri potansiyeli gördüğü 65,00 TL hedef fiyatı ve AL tavsiyesini değiştirmedi.
