Rapor, Tüpraş’ın 1Ç26 döneminde 3.7 milyar TL net kar açıkladığını ve bu sonucun yıllık bazda %40 artışa işaret ettiğini söylüyor. Şirketin net kar marjı yıllık bazda %0.20 artışla %3.76 seviyesinde gerçekleşti. Buna karşın satış gelirleri yıllık bazda %15.3 azalarak 881.0 milyar TL düzeyine geriledi ve çeyreklik bazda da %11.4 düşüş gösterdi.
Analistin öne çıkardığı bir diğer nokta, brüt kârın yıllık bazda %40 azalışla 81.2 milyar TL’ye inmesi ve brüt kâr marjının 6.9 puan düşüşle %9.7’ye gerilemesi oldu. FAVÖK yıllık bazda %23.8 artarak 15.8 milyar TL’ye yükseldi; ancak FAVÖK marjı yıllık 8.6 puan azalışla %7.4 seviyesinde oluştu. Şirketin bir önceki çeyrekte %6.1 FAVÖK marjı elde ettiği, önceki çeyrekte %3.3 olan net kâr marjının ise 188.3 puan düşüşle %1.4’e indiği belirtiliyor.
Raporda ana yatırım tezi genel olarak temkinli ama olumlu bir ton taşıyor; özellikle kârlılığın yıllık bazda iyileşmesi ve özsermaye tarafındaki artış vurgulanıyor. Özsermaye son bir yıllık dönemde %23.9 artış kaydetti, özsermaye kârlılığı yıllık bazda %8.4, aktif kârlılığı ise %4.9 seviyesinde gerçekleşti. Kurum ayrıca çeyreklik net kârın %2820 artış göstermesine ve çeyreklik FAVÖK’ün 15.80 milyar TL olmasına dikkat çekiyor.
Kurum değerlendirmesinde, çeyreklik kârlılık göstergelerindeki gerileme ile yıllık bazdaki toparlanma birlikte ele alınıyor ve yatırımcı açısından en kritik nokta, satış gelirlerindeki zayıflamaya rağmen net kârın artış gösterebilmesi olarak öne çıkıyor. Raporda hedef fiyat ya da tavsiye yer almıyor; bu nedenle değerleme veya potansiyel getiri üzerinden bir sonuç verilmemiş. Sonuç olarak rapor, Tüpraş’ta gelir baskısına karşın FAVÖK ve net kâr tarafındaki iyileşmeyi izlenmesi gereken ana unsur olarak konumlandırıyor.
