Tüpraş, 1Ç26 sonuçlarında ciro, FAVÖK ve net kâr tarafında yıllık bazda güçlü artışlar açıklarken, raporda açıklanan sonuçların hisse üzerindeki etkisi nötr olarak değerlendirildi. Analiste göre Orta Doğu’daki belirsizlikler, artan üretim ve satış tonajları ile ürün marjlarındaki belirgin yükselişler şimdiden büyük ölçüde fiyatlandığı için ana mesaj temkinli kaldı.
Şirket 1Ç26’da 258,25 milyar TL net satış, 15,8 milyar TL FAVÖK ve 3,71 milyar TL net kâr açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %25,4 ve FAVÖK’te %10,9 artışa, net kârda ise %45 azalışa işaret etti. Geçen yılın aynı çeyreğine göre ise ciro %24,4, FAVÖK %23,8 ve net kâr %2820,2 arttı. Piyasa beklentilerine kıyasla ciro %8,6, FAVÖK %3,6 arttı ve net kâr %2,6 azaldı.
Satış hacmi 1Ç26’da yıllık %15 artarak 7,4 milyon ton ile ilk çeyreklerin en yüksek seviyesine ulaştı. Yurt içi satışlar %19,5 artışla 5,5 milyon ton olurken, uluslararası satışlar 1,8 milyon ton ile değişmedi. Üretim hacmi de %15,2 artışla 6.776 milyon ton oldu ve kapasite kullanım oranı %95’e çıkarak 2017’den beri en yüksek ilk çeyrek seviyesine ulaştı. Brent petrolün çeyreklik ortalaması %23,6 artışla 77,74 dolar olurken, orta distilat ürün marjları güçlü seyretti; motorin marjı %96,5 artışla 34 $/varil, jet yakıtı marjı %197,25 artışla 43,1 $/varil ve benzin marjı %12 artışla 14 $/varil gerçekleşti.
Şirket 2026 beklentilerinde revizyona gitmedi ve net rafineri marjı için 6-7 $/varil, üretim için 29 milyon ton, satış için 30 milyon ton, kapasite kullanım oranı için %95-%100 ve konsolide 700 milyon dolar yatırım harcaması hedefini korudu. Marj tarafında brüt kâr marjı %8,4, FAVÖK marjı %6,1 ve net kâr marjı %1,4 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu %19 artışla 74,7 milyar TL’ye yükselirken, 16 Mart’ta 20 milyar TL temettü ödendi. Analist, son 4 çeyreklik verilere göre FD/FAVÖK ve PD/DD çarpanlarının sırasıyla 7,62 ve 1,46 seviyelerinde olduğunu, bunun da hisse için sonuçların nötr okunmasında etkili olduğunu vurguladı.
