PhillipCapital, TRALT’ın 1Ç26 sonuçlarını pozitif değerlendirdi. Şirketin ana yatırım tezinde, altın fiyatlarındaki güçlü seyrin ciro ve kârlılığı belirgin biçimde desteklediği vurgulandı. Üretim hacminde ılımlı bir gerileme olsa da operasyonel görünüm güçlü kaldı. Rapor, gelir ve marj tarafındaki iyileşmenin hissedeki ana olumlu unsur olduğunu öne çıkarıyor.
Türk Altın İşletmeleri 1Ç26’da yıllık bazda %61 artışla 8,88 milyar TL ciro, yaklaşık 5 kat artışla 4,27 milyar TL FAVÖK ve %143 artışla yaklaşık 1,61 milyar TL net kâr açıkladı. İlk çeyrekte altın satışı yıllık %3 azalışla 39.891 ons oldu. Buna karşın ortalama ons başı altın satış fiyatı yıllık %78 artışla 4.921 USD seviyesine yükseldi. Ons başı parasal maliyetler ise sınırlı artarak 2.560 USD/ons seviyesinde gerçekleşti.
Üretim maliyetlerinin yatay seyretmesi ve cironun güçlü artışıyla brüt kâr marjı yıllık 27 puan yükselerek %55,5’e çıktı. FAVÖK marjı da yıllık bazda 32,7 puan artışla %48,1 oldu. Net parasal pozisyon kaybındaki yıllık %50’lik artış ve efektif vergi oranındaki yükselişe rağmen güçlü operasyonel performans net kârı destekledi. Şirketin net nakit pozisyonu Aralık 2025 sonunda 20,45 milyar TL iken Mart 2026 sonunda 24,11 milyar TL’ye yükseldi.
Rapora göre en önemli katalizör, altın fiyatlarında devam eden güçlü seyrin operasyonel sonuçları desteklemeyi sürdürebilmesi. Kurum, gelir ve kârlılığın büyük ölçüde USD bazlı ons altın fiyatlarına duyarlı olduğunu belirtti. Buna karşılık, altın fiyatlarında yaşanabilecek olası geri çekilmelerin gelir yaratma kapasitesi ve operasyonel kârlılık üzerinde baskı oluşturabileceği ifade edildi. Genel sonuç olarak PhillipCapital, TRALT’ın güçlü marjlar ve korunan net nakit pozisyonu sayesinde olumlu bir görünüm sunduğunu düşünüyor.
