Pusula Yatırım, Şok Marketler için değerlendirmesinde genel olarak olumlu bir görüş sunuyor ve şirketi “Olumlu” olarak sınıflandırıyor. Raporda ana yatırım tezi, Şok’un 2026 1.çeyrekte net zarar açıklamasına rağmen FAVÖK’te dibe yakın seviyelerden dönüş sinyali vermesi ve sektör içindeki konumunu koruyarak toparlanma potansiyeli taşıması üzerine kuruluyor. Kurum, şirketin kompozisyon açısından büyük rakiplerine kıyasla daha reel büyüme çerçevesi içinde pozitif ayrışmasını beklediğini belirtiyor.
Şok Marketler 2026 1.çeyrekte 736 milyon TL net zarar açıkladı ve bu sonuç piyasa beklentilerinin altında kaldı. Buna karşın FAVÖK’te %1000 iyileşme görüldü ve 456 milyon TL FAVÖK’e ulaşıldı; marj tarafında da 50 baz puan artışla %0,6’ya çıkıldı. Gelir büyümesi açıkça sürdü; ilk çeyrekte %5 büyüme beklentisinin üzerinde %7,5 büyüme kaydedildi ve 76,32 milyon TL hasılata ulaşıldı. Yönetimin paylaştığı verilere göre günlük ortalama satış %5,8 büyürken günlük ortalama müşteri %1,1 daraldı ve günlük ortalama sepet tutarı %7 artışla 244 TL oldu.
Raporda net zararın önemli kısmının vergi etkisinden kaynaklandığı, ilk çeyrek zararının %50 VUK-TFRS etkisiyle ertelenmiş vergi giderinden geldiği vurgulanıyor. Borçluluk tarafının normalleştiği, şirketin uzun süre sonra borçluluk artış ivmesini durdurduğu ve birikmiş SNAGEen seneye 16,7 milyar TL pozitifken 20,1 milyar TL pozitif seviyeye yükseldiği ifade ediliyor. Önümüzdeki dönemde bu baskının değerini fazlasıyla aşan bir görünümün oluşabileceği mesajı veriliyor. Ayrıca sektörün talep kompozisyonunda karışma olsa da pazar payı korunumu sağlayan şirketlerin ortamdan yararlanmayı sürdürebileceği görüşü öne çıkıyor.
Kurumun değerlendirmesinde 2025/12 ile 2026/03 karşılaştırması üzerinden brüt kâr marjı, FAVÖK marjı, net kâr marjı, net borç ve işletme sermayesi gibi göstergelerdeki değişimlere dikkat çekilse de, esas odak operasyonel toparlanma ve kârlılık normalleşmesi. FAVÖK marjındaki iyileşme ve gelir büyümesinin beklentiyi aşması, raporun temel olumlu gerekçeleri arasında yer alıyor. Buna karşın şirketin ilk çeyrekte net zarar açıklaması ve vergi kaynaklı baskıların sürmesi kısa vadeli risk unsuru olarak korunuyor. Sonuç olarak Pusula Yatırım, Şok Marketler hissesinde akçılı olarak olumlu bir görünüm koruyor ve yatırımcılar için ana mesajı, zayıf net kâra rağmen operasyonel toparlanmanın ve FAVÖK dönüşünün izlenmesi gerektiği şeklinde özetliyor.
