Pusula Yatırım, OYAK Çimento için görünümü olumsuz olarak değerlendiriyor ve ana yatırım tezini iklimin yarattığı zayıf kompozisyon üzerine kuruyor. Raporda, 2026 1. çeyrekte açıklanan 103 milyon TL net kârın beklentinin altında kaldığı vurgulanıyor. Şirketle yapılan görüşmelerde Şubat, Mart ve Nisan aylarının da zayıf geçtiği belirtilirken, Mayıs ayında da benzer görünümün sürdüğü ifade ediliyor.
Analist, sektörün ilk çeyrekte iki taraftan baskılandığını söylüyor: deprem bölgesinin yüksek baz etkisi ve ortalamaların üzerinde seyreden yağış ile soğuk hava koşullarının inşaat faaliyetlerini yavaşlatması. TÜRKÇİMENTO verilerine göre 2026 yılı Ocak ayında klinker üretimi önceki yıla göre %7 artışla 6,7 milyon ton, çimento üretimi ise %27,7 düşüşle yaklaşık 4,6 milyon ton oldu. Aynı dönemde çimento ihracatı %25,6 azalarak 0,8 milyon ton, klinker ihracatı ise %57 azalarak toplam 0,2 milyon ton olarak kaydedildi.
Finansal tarafta gelirler güçlü daralma ile hem fiyatlama hem de iklim problemleri nedeniyle yaklaşık %21 gerileyerek 10,7 milyar TL seviyesine indi. Operasyonel kârlılık maliyet etkisiyle birlikte FAVÖK’te %30 daralma ile 2,39 milyar TL’ye geriledi. Marj tarafında 280 baz puan düşüşle %22,28’lik FAVÖK marjı öne çıkarken, yönetim 2026 yılı için yaklaşık %30,8 düşüş ile 3,7 milyon ton toplam satış beklentisi paylaşıyor.
Raporda hisse için herhangi bir hedef fiyat verilmezken, mevcut fiyat 25,00 olarak belirtiliyor ve değerleme çarpanları olarak F/K 16,07 ile FD/FAVÖK 8,17 öne çıkıyor. Kurumun temel mesajı, kısa vadede finansalların olumsuz görünmesine rağmen orta ve uzun vadede görünümün şimdilik karmaşık olduğu yönünde. Sonuç olarak rapor, kötü hava koşulları ve zayıf talebin baskısı altında kalınan dönemde şirketin toparlanması için ek zamana ihtiyaç olduğunu ima ediyor.
