Galata Wind Enerji’nin 2Ç26 sonuçları olumsuz değerlendiriliyor ve şirketin 2026 görünümünün zayıf kaldığı düşünülüyor. Hasılattaki sert düşüş, brüt zarara geçiş ve FAVÖK marjındaki 36 puanı aşan daralma operasyonel görünümü zayıflattı. Manşet net kârın büyük ölçüde ertelenmiş vergi gelirinden oluşması, kâr kalitesini sınırladı.
Şirket 2Ç26’da 367 mn TL hasılat, 119 mn TL FAVÖK ve 1.601 mn TL net kâr açıkladı. Hasılat piyasa beklentisiyle uyumlu kalırken FAVÖK %2,6 altında gerçekleşti. Yıllık bazda hasılat %54,0, FAVÖK %78,3 geriledi ve 10 mn TL brüt zarar yazıldı. Vergi öncesi kâr 86 mn TL iken net kârın büyük bölümü 1.478 mn TL ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklandı.
Olumlu tarafta ertelenmiş vergi yükümlülüğünün 3.089 mn TL’den 1.780 mn TL’ye gerilemesi bilanço açısından destekleyici oldu ve efektif oranın %25,0’ten %13,3’e düşmesi olumlu etki yarattı. Şirket 2026 için 950-1.000 GWh üretim hedefini korurken ilk yarı üretimi yıllık %13 artışla 454,7 GWh’ye ulaştı. Rüzgâr türbini ve trafo grubunun faydalı ömrünün 20 yıldan 30 yıla çıkarılması ilk yarıda yaklaşık 110 mn TL amortisman tasarrufu sağladı. Şah RES’te 8 MW ek kapasite ve 16 MW Alapınar RES yatırımlarının 4Ç26’da başlaması planlanıyor, Almanya, İtalya ve depolama projeleri de büyüme boru hattını destekliyor.
Olumsuzluk tarafında rüzgâr geliri 688 mn TL’den 274 mn TL’ye, güneş geliri 111 mn TL’den 93 mn TL’ye geriledi; ilk yarı ortalama piyasa takas fiyatının USD bazında %44 düşmesi ve YEKDEM fiyatının 94 $/MWh’den 73 $/MWh’ye inmesi gelirleri baskıladı. Şirket FAVÖK marjı beklentisini %65-70 bandından yaklaşık %60’a, yatırım hedefini 6,8 mlr TL’den 6,1 mlr TL’ye indirdi. Net finansal borç/FAVÖK 0,71x’ten 1,59x’e yükselirken nakit %47,2 azalarak 1.144 mn TL’ye geriledi ve henüz ödenmemiş 400 mn TL temettü de takip edilmesi gereken bir unsur olarak öne çıktı.
