Girişim Elektrik için görüş nötr tutuluyor ve şirketin 2026 2. Çeyrek sonuçları vergi etkisiyle dengeli bir görünüm sunuyor. Genel çerçevede kontratların 2.yarıyla kaydığı beklentisi altında sonuçların takip edildiği belirtiliyor. Bu nedenle finansallar üzerindeki etkiyi açıklayacak ana unsurun zamanlama olduğu değerlendiriliyor. Detaylı mukayesenin sağlıklı olmayacağı ifade edilirken iletişimler ayrıca değerlendirilecek.
PUWR finansalları olumsuz etkiledi. Vergi etkisi aşağıda görüldü. Marjlarda açıkça baskı var. SNA ve borçluluk baskılandı. Brüt kâr marjı 2025/06 döneminde 21,35 iken 2026/06 döneminde 10,47’ye geriledi. FAVÖK marjı 20,77’den 21,85’e çıkarken, FAVÖK büyüme oranı -5,21 ve 7,20 olarak yer aldı. Net kâr marjı 7,17’den 6,71’e düştü, net kâr büyümesi ise 42,66’dan -17,46’ya döndü. Serbest nakit akımı -1.412,54 mln TL’den -2.524,71’e zayıfladı ve net borç 1.595,78 mln TL’den 4.640,37 mln TL’ye yükseldi.
Sonuç tarafında analistin ana tezi, marjlardaki baskı ve vergi etkisine rağmen işin genel olarak dengeli seyrettiği yönünde. Şirket için 4 yön öne çıkarılıyor: EUPWR finansalları olumsuz etkiledi, vergi etkisi aşağıda görüldü, marjlarda baskı oluştu ve SNA ile borçluluk baskılandı. Bu çerçevede hisseyi destekleyebilecek ana katalizör, kontratların 2.yarıya kaymasıyla görünümün ilerleyen dönemde toparlanabilmesi. Buna karşın negatif tarafta vergi etkisi, marj baskısı ve artan borçluluk temel riskler olarak öne çıkıyor.
Özetle, şirketin 2026 2. Çeyrek bilançosu kısa vadede baskı altında olsa da ana izlek tamamen bozulmuş değil. En kritik çıkarım, finansal sonuçların zamanlama, vergi etkisi ve nakit akımı baskısıyla şekillendiği; buna rağmen ikinci yarıya sarkan kontratların izlenmeye değer bir potansiyel sunduğu.
