Raporda Gen İlaç için genel görüş olumlu verilmiştir ve ana yatırım tezi, çerçeveden yararlanan sonuçların ve operasyonel kârlılıktaki iyileşmenin devam etmesine dayanmaktadır. Şirketin 2026 1.çeyrekte 6,6 milyar TL hasılat, 1,3 milyar TL FAVÖK ve 375 milyon TL net kâr açıkladığı, bunun da satış ve kârlılık tarafında güçlü bir performansa işaret ettiği belirtilmiştir. Analist, gelir büyümesinin açıkça sürdüğünü ve gelirlerin %31 artışla 6,6 milyar TL’ye çıktığını vurgulamıştır.
Rapor, büyümenin özellikle DADS etkisiyle takip edildiğini ve çeyreklik yapılan zammın ardından ilk çeyrekte kutu bazında %5,48 artış, 690,36 milyon; TL bazında %38,41 artışla 135,19 milyar TL olduğu bilgisini paylaşmaktadır. Gelirlerdeki artışın önemli bir kısmı NPP ile katma değerli fonksiyonun güçlenmesinden gelirken, diğer grupların sırasıyla rekabetçi ithalat, dışa bağımlı ürünler ve ruhsatlı ürünlerden destek aldığı anlatılmıştır. Kutu bazında ağırlığın hala ithal ve NPP tarafında olduğu, bu yapının katma değerli gelir tarafını desteklediği ifade edilmiştir.
Ar-Ge tarafında metakosan içeren ürünün geliştirilmesinin, SUL-238 için hukuki değerlendirme sürecinin ve Türkiye’de, Karadağ’da, Sırbistan’da, Gürcistan’da, Kazakistan’da ve 14 adet ilaç ruhsatlandırıldığının altı çizilmiştir. Operasyonel kârlılıkta yeni DADS’ın yanı sıra NPP katkısının devam ettiği, FAVÖK’ün ilk çeyrekte gelir artışına birlikte %175 artışla 1,3 milyar TL’ye çıktığı belirtilmiştir. Marj tarafında 1017 baz puan artışla %19,48 olan marjın, maliyetlerin dengelenmesi ve DADS+NPP etkisi sayesinde desteklendiği aktarılmıştır.
Kurum, GENIL’in finansalları olumlu bulmakla birlikte bu görünümün önümüzdeki çeyreklerde de izlenmesi gerektiğini söylemektedir. Raporda ayrıca mevcut piyasa koşulları ve sektör dinamikleri çerçevesinde gelir büyümesinin, DADS kaynaklı fiyat artışlarının ve Ar-Ge/ruhsat gelişmelerinin ana katalizörler olduğu; buna karşılık maliyet dengesi, rekabetçi ithalat ve operasyonel sürdürülebilirliğin dikkatle takip edilmesi gereken risk alanları olduğu ima edilmektedir. Sonuç olarak raporun yatırımcı açısından en kritik çıkarımı, Gen İlaç’ın hem büyüme hem de kârlılık tarafında güçlü bir çeyrek geçirdiği ve olumlu görünümünü koruduğudur.
