Colendi Menkul Değerler, Ebebek Mağazacılık’ın 1Ç26 finansallarını genel olarak pozitif değerlendirdi. Raporda, geçiş sezonuna rağmen operasyonellerdeki sürdürülebilir artış, azalan net borç ve marjlardaki iyileşme öne çıkarıldı. Hisse için ana yatırım tezi; ciro büyümesi, kârlılıkta toparlanma ve borçlulukta belirgin gerileme üzerine kuruldu.
Şirket 1Ç26’da 8,35 milyar TL net satış, 748,8 milyon TL FAVÖK ve 70,6 milyon TL net kâr açıkladı. Bu sonuçlar çeyreklik bazda ciroda %10,8 artış, FAVÖK’te %25,2 azalış ve net kârda %444 artış anlamına gelirken, yıllık bazda ciroda %22,8 ve FAVÖK’te %144,1 artış sağlandı. Net kâr geçen yılın aynı dönemindeki 60 milyon TL net zarardan 70,6 milyon TL net kara döndü. Brüt kâr marjı %33,2, FAVÖK marjı %9 ve net kâr marjı %0,8 oldu.
Operasyonel tarafta mağaza ziyaretçi sayısı %8,7 artışla 14,24 milyon, ebebek.com ziyaretçi sayısı %0,7 artışla 40,64 milyon seviyesine çıktı. Türkiye’de satılan toplam ürün adedi yıllık %21,9 artarak 29,04 milyon adede ulaşırken, mağaza satışlarının toplam Türkiye satışları içindeki payı %86,5’e yükseldi. Şirket Türkiye pazarında biberon mamasında %35 ve bebek bezinde %16 pazar payına ulaştığını belirtti. İngiltere’de mağaza ziyaretçi sayısı %30,6 artışla 126 bine, ebebek.uk ziyaretçi sayısı %32,4 artışla 426 bine çıktı ve toplam satış adedi %142,1 artışla 306 bine yükseldi.
Değerleme tarafında raporda FD/FAVÖK rasyosu 3,11x olarak verildi ve bunun yurt dışı benzerlerinin 7,2x medyanına göre yaklaşık %57 iskontolu olduğu belirtildi. Şirketin net borcu bir önceki çeyreğe göre %89 azalarak 40,36 milyon TL’ye gerilerken Net Borç/FAVÖK rasyosu 0,01x oldu; ayrıca F/K 58,4, PD/DD 2,2 ve FD/FAVÖK 2,6 olarak yer aldı. Analistin vurguladığı temel katalizörler arasında azalan net borç, marjlardaki iyileşme ve operasyonellerdeki sürdürülebilir artış bulunuyor. Raporda öne çıkan en kritik sonuç, açıklanan finansalların hisse için pozitif görülmesi oldu.
