Doğanlar Mobilya için yayımlanan 2026 1. Çeyrek değerlendirmesinde analist görüşü “Nötr” olarak korunuyor ve ana mesaj, göreceli toparlanmaya rağmen operasyonel zayıflığın sürdüğü yönünde şekilleniyor. Raporda, piyasa beklentisinin üzerinde açıklanan net kârın ve net parasal pozisyon kazançlarının kısa vadede destekleyici olduğu belirtiliyor.
Şirketin 2026/3 döneminde 2,55 milyar TL hasılat, 38,7 milyon TL FAVÖK ve 171,3 milyon TL net kâr açıkladığı ifade ediliyor. Buna karşın satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %18 azalarak 2,55 milyar TL seviyesine gerilemiş ve bu sonuç, piyasa satış beklentisinin belirgin şekilde altında kalmış. Operasyonel tarafta satış hacmindeki düşüşe rağmen maliyet yönetiminin etkisiyle brüt kâr marjı %32’den %36’ya yükselmiş, FAVÖK marjı ise yıllık bazda %50 artışla 38,7 milyon TL’ye ulaşmış. Ancak şirketin esas faaliyet kârı tarafında -306,5 milyon TL ile geçen yılki -899 bin TL’lik zararın üzerinde olumsuz bir tablo oluştuğu da vurgulanıyor.
Raporda, net kârdaki toparlanmanın büyük ölçüde 829,6 milyon TL tutarındaki net parasal pozisyon kazançlarından kaynaklandığı ve bu kalemin sonucu belirgin biçimde desteklediği söyleniyor. Analist, gelirlerdeki yıllık bazda %18 daralma ile satış hacmi ve temel faaliyet kârlılığında görülen baskının sürdüğünü; buna karşılık net kârdaki iyileşmenin operasyonel güçlenmeden çok parasal kalemlerden beslendiğini öne çıkarıyor. Kurumun değerlendirmesinde, operasyonel zayıflığın sürmesi nedeniyle şirket finansallarının genel olarak nötr görüldüğü açıkça belirtiliyor.
Yatırım tezi açısından öne çıkan pozitif unsur, piyasa beklentilerinin aksine açıklanan net kâr ve marjlardaki toparlanma olurken; temel riskler olarak hasılatın yıllık bazda %18 daralması ve satış hacmindeki bozulmanın net faaliyet kârını negatif bölgede tutması gösteriliyor. Raporun sonucu, kısa vadede kâr tarafında destekleyici kalemler bulunsa da şirketin esas iş modelinde toparlanmanın henüz yeterince güçlü olmadığı ve bu nedenle yatırımcı açısından ana çıkarımın temkinli yaklaşım olması gerektiği yönünde özetlenebilir.
