Rapor, Armada Gıda için olumlu bir görüş sunuyor ve ana yatırım tezini Talya’dan gelen güçlü katkı üzerine kuruyor. Şirketin 2026 1.çeyrekte 3,23 milyar TL hasılat, 486 milyon TL FAVÖK ve 577 milyon TL net kar açıkladığı, bunun tahminlere paralel bir sonuç olduğu belirtiliyor. Analist, emtia fiyatlarındaki mevcut görünümün henüz şirket lehine tam olarak açılmadığını, ancak önümüzdeki dönemde potansiyel alan miktarı ile gelir çerçevesine emtia fiyat artışının da katkı sağlayacağını düşünüyor.
Gelir tarafında ilk çeyrekte %15 artışla 3,23 milyar TL’lik ciroya ulaşıldığı ifade ediliyor. Ürün kompozisyonunda unun %60,1 ile ilk sırada yer aldığı, bunu %17,7 kırmızı mercimek, %5,6 pirinç, %4,5 nohut, %4,6 bulgur, %0,5 fasulye ve %7 diğer kalemlerin izlediği aktarılıyor. Fiyatlama ve ürün değişiminin, dönemde ürün çerçevesinde anlık değişimlere neden olmaya devam edeceği belirtiliyor.
Talya katkısı, esas faaliyette hissedildiği için artan maliyetlere rağmen brüt karlılığın yatay kaldığı ve FAVÖK tarafında Talya Foods’un etkisiyle birlikte FAVÖK’ün ilk çeyrekte %29 artarak 486 milyon TL olduğu vurgulanıyor. Marj tarafında brüt kar marjı %21,86’dan %18,99’a, FAVÖK marjı %12,11’den %12,20’ye, net kar marjı %11,73’ten %8,10’a gerilemiş görünüyor. Şirketin 2026/03 dönemi için net borcunun 5.592,18 mln TL, işletme sermayesinin 7.877,13 mln TL ve cari oranının 1,48 olduğu da raporda öne çıkarılıyor.
Analiste göre Armada-4 kapasite artırımına yönelik çalışmalar ve bu süreçte elde edilen 110 milyon dolar tutarındaki kredi önemli bir güven unsuru oluşturuyor. Armada-4 yatırımına ilişkin aksiyonların son günlerde başlandığı, orta ve uzun vadede olumlu yansımaların devam etmesinin beklendiği ifade ediliyor. Raporun en kritik sonucu, finansallar olumlu bulunmakla birlikte pay dönüştürme işlemine ilişkin bilanço yorumu yapılmadığı ve hisse için olumlu görünümün korunmasına rağmen yatırımcının ana izleyicisinin Talya etkisi, kapasite artışı ve emtia fiyatlarının gelir tarafına olası katkısı olması gerektiği yönünde.
