Gedik Yatırım YKBNK - Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını 52.91 TL'den 49.57 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Yapı Kredi, yüksek TL para piyasası fonlaması ve güçlü vadesiz mevduat tabanı sayesinde faiz indirimlerini marjlarına en hızlı yansıtabilen bankalar arasında öne çıkmaktadır. Bu çerçevede, bankanın 1Ç26 finansallarında marj gelişimi ile dikkat çekmesini bekliyoruz. Savaşın marjlar üzerindeki etkilerinin ise daha çok ikinci çeyrekte görülmesini öngörüyoruz. Orta ve uzun vadede faiz indirimlerinin devamıyla birlikte marj gelişiminin sürmesini beklemekle birlikte, kısa vadede artan fonlama maliyetlerinin marj iyileşmesini en az bir çeyrek geciktirebileceğini düşünüyoruz. Baz senaryomuza göre banka, 2026 yılında 50 baz puan marj iyileşmesi sağlayacaktır.
1Ç26 döneminde bankanın marjlarında yaklaşık 25 baz puanlık iyileşme öngörürken, net kârının çeyreklik bazda %88 ve yıllık bazda %52 artışla 17,4 milyar TL seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Bu doğrultuda özsermaye kârlılığının %26 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.
Banka, aktif kalitesi tarafında mevduat benzerlerine kıyasla daha dayanıklı bir görünüm sergilemektedir. 2025 sonuçlarına göre kredi risk maliyeti, mevduat bankaları ortalaması olan 200 baz puanın hafif altında, 167 baz puan olarak gerçekleşmiştir. 2026 yılında da kredi risk maliyetinin sektör ortalamasının altında kalmasını bekliyoruz.
Banka, 2026 ve 2027 tahminlerimize göre sırasıyla 4,4x – 2,8x F/K ve 1,0x – 0,7x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.
