Ak Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi için hedef fiyatını 50 TL'den 47 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Yapı Kredi’nin 2Ç26 net kârı 10,7 milyar TL oldu ve bu rakam kurum tahmini ile piyasa medyanına paralel gerçekleşti. Bankanın 2026/6 net kârı yıllık bazda %36 artışla 31,0 milyar TL’ye ulaştı ve öz kaynak getirisi %22,9 oldu. Yönetim, 2026 yılına ilişkin öz kaynak getiri öngörüsünü orta / yüksek 20’ler olarak korudu. Kurum, PYŞ biriminin yaklaşık 425 milyon dolara satışından gelecek gelirin bu kâr hedefini destekleyeceğini düşünüyor.
2Ç26 kârındaki gerileme, alım-satım işlem gelirindeki yaklaşık 6,0 milyar TL düşüş, net karşılık maliyetindeki 3,3 milyar TL artış ve net faiz gelirindeki 2,6 milyar TL azalıştan kaynaklandı. Net komisyon gelirleri çeyreklik bazda %3,2 artarken 2026/6’da yıllık %24,2 yükseldi, ancak bu performans enflasyona paralel büyüme beklentisinin bir miktar altında kaldı. TÜFE göstergesindeki 200 baz puanlık artış TÜFE tahvillerinden gelen geliri önceki çeyreğe göre 3,0 milyar TL artırdı. Buna karşın TL mevduat maliyetlerindeki artış çekirdek net faiz gelirini 5,5 milyar TL aşağı çekti.
Bankanın 2026/6 net faiz marjı 2025’e göre 70 baz puan artış gösterdi. Ancak yönetimin yılın tümü için beklediği 100 baz puanın üzerindeki marj genişlemesi için kurum daha temkinli bir görünüm sergiliyor ve 2026’da 90 baz puanlık bir genişleme öngörüyor. Faaliyet giderleri 2026’nın ilk çeyreğinde çeyreklik %5,4 arttı ve kurum bu kalemde yıllık büyüme tahminini %33,0 seviyesine revize etti. Net takipteki kredi oluşumu 2Ç26’da yaklaşık 3,2 milyar TL artarak 14,4 milyar TL’ye çıktı ve takipteki kredi oranı %4,3 oldu.
Tahsilatlardaki sert düşüş nedeniyle net kredi karşılık giderleri 3,3 milyar TL artarak 12,2 milyar TL’ye yükseldi ve 2026 ilk yarıda net kredi risk maliyeti 221 baz puana çıktı. Bu seviye, bankanın 150-175 baz puanlık beklenti aralığının üzerine çıktı ve kurumun kendi tahminleri de 2026 için 200 baz puan, 2027 için 175 baz puan seviyesinde bulunuyor. Kurum, komisyon artışının TÜFE’nin altında kalabileceğini ve kredi risk maliyetinin beklenti bandını aşmasının olası olduğunu belirtiyor. Buna rağmen son varlık satışının katkısıyla 2026 net kâr tahminini 79 milyar TL’de koruyor, 2027 tahminini %2 azaltarak 102,5 milyar TL’ye indiriyor ve 12 aylık hedef fiyatını %6 düşürüp 47,00 TL olarak belirliyor. Tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korurken, önümüzdeki üç yıl için %26-27’lik öz kaynak getirisi öngörüyor.
